国防军工行业定期报告：太空算力崛起

（以下内容从华福证券《国防军工行业定期报告：太空算力崛起》研报附件原文摘录）
本周核心观点
太空算力进入1—10阶段。11月6日纽约巴伦投资大会，马斯克在对话中披露与英伟达联合研发的首批Starmind预计2027Q3启动发射，起步规模较小，2028年达到可观体量，2029年进入大规模部署阶段。马斯克提出核心底层逻辑：若要实现每年200GW的算力增长，地面电力供给存在刚性约束，算力扩容必须向太空延伸。同期披露下一代StarlinkV4规划：单星标配10条10Tbps星间激光链路，远期单星可拓展至约100条，依托超10万颗卫星，形成与海底光缆竞争的传输体系。巴伦资本亦判断，太空数据中心2028年将具备产业重要性，后续规模将快速放大。宇树科技董事长王兴兴评价：SpaceX已经不是火箭公司，而是全球顶级的算力企业。
马斯克提出，轨道计算月部署规模有望在2028年底前后超过地面算力，并称太空数据中心现在看起来很有吸引力。结合其年中访谈路线：2027年底1GW、约2.5年达10GW、3.5年达100GW，远期目标1TW，产能爬坡规划斜率激进。该时间线并非孤例：谷歌Suncatcher首颗试验航天器已于10月入轨，2027年计划发射两颗验证星搭建激光链路，长期目标打造吉瓦级算力星座；蓝色起源向FCC提交ProjectSunrise方案，申请最多部署5.16万颗数据中心卫星。多家科技巨头同步布局，赛道规划普遍激进。
散热争论由定性疑问收敛至工程定量约束。11月2日，乌得勒支大学教授布鲁尔森提出真空环境不利于散热的质疑；马斯克给出工程参数回应：背阳面铝制散热器可实现约1300W/㎡辐射散热，对标太阳能电池板约250W/㎡的功率密度，散热器面积仅需电池板1/5。红杉合伙人ShaunMaguire补充，可行路径为铝散热基底搭配相变工质循环。散热可通过工程方案解决，中长期核心约束在于入轨成本与运力。
商业航天监管亦迎来重要拐点。11月5日，美国联邦航空局（FAA）发布新一轮商业航天许可改革：同日出台三项拟议规则与一项最终规则，简化飞行中止要求、允许飞行中分阶段切换中止方案、把飞行器解体因素纳入再入风险分析；并宣布2027年全面重构发射许可框架，目标2030年每年发射与再入超1000次、2035年达1万次。监管框架释放制度红利，太空算力装机斜率迎来强支撑。
国内商业航天落地首单整星座出海协议。11月3日，地卫二与阿曼OmanLens签署太空AI合作协议，联合研制、发射、运营首批20颗卫星，同步配套阿曼本地航天基建与人才培养，为国内商业航天首个整星座出海
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订单。国内商业航天需求由本土试点拓展至海外主权客户，为板块估值提供订单层面佐证。
谷歌、马斯克正在不断印证我们的观点，本轮航天的主线在太空算力，产业已迈过0—1阶段向1—10发展，建议关注：
海外链：【西部材料】、【宇晶股份】、【蓝思科技】；
国产链—太空算力：【佳都科技】、【震裕科技】、【顺灏股份】；
国产链—火箭卫星：【飞沃科技】、【西测测试】、【斯瑞新材】、【昊志机电】。
风险提示
监管批复进度不及预期；星舰复用与高频次发射进度不及预期；在轨技术验证不及预期；商业化与经济性不及预期；企业规划与口径变动风险。