农林牧渔行业周报：猪价下行拖累养殖盈利，10月产能去化边际提速

（以下内容从开源证券《农林牧渔行业周报：猪价下行拖累养殖盈利，10月产能去化边际提速》研报附件原文摘录）
周观察：猪价下行拖累养殖盈利，10月产能去化边际提速
2026Q1-Q3农业板块实现营业收入8935.03亿元，同比+0.72%，归母净利润-185.96亿元，同比转亏，下降152.72%，其中2026Q3实现营业收入3206.32亿元，同比+2.03%，归母净利润-48.28亿元，同比转亏，下降151.51%。2026Q3全国生猪均价10.80元/公斤，同比-21.80%，猪价超预期下行，生猪养殖亏损导致2026Q3农业板块利润同比转负。
猪价跌幅扩大，屠宰量小幅增加，短期供需宽松格局延续。截至11月6日，全国生猪均价降至8.64元/公斤，周环比下降0.46元/公斤（-5.05%）；同期样本日屠宰量15.73万头，周环比+0.82%。供给端，资金回笼需求推动养殖端积极出栏，但成交不畅导致部分猪源递延，叠加出栏均重高位，供应压力仍较大。需求端，终端走货偏弱，冻品出库对鲜品形成竞争，需求增量仍难充分承接供应。展望后市，短期猪价或延续偏弱震荡，11月中下旬食品厂腌腊有望促进冻品消化，12月居民腌腊启动有望改善鲜品需求，后续关注实际消费增量及规模场出栏计划执行情况。
钢联样本能繁母猪去化加快，淘母折价加深，关注主动减产持续性。钢联样本数据显示，2026年10月能繁母猪存栏环比下降1.57%，降幅较9月扩大0.71pct，连续九个月环比下降。涌益数据显示，截至11月5日，高胎淘母价格相对商品猪价格的折价系数降至65.76%，较上周下降约1pct，淘母相对价格走弱，且淘母折扣程度整体处于较低位。双端亏损持续消耗现金流，减产压力由兼营仔猪及商品猪的主体扩散至部分专业仔猪销售主体，主动淘汰意愿增强。同时，前期高效后备母猪陆续转能繁，对冲部分淘汰减量，2026Q4或仍以温和净去化为主。2027H1仔猪旺季盈利能否修复现金流是重要观察点，若仅恢复至盈亏平衡附近，减产仍可能延续；若持续亏损，主动去化可能进一步加快。
重点新闻：
（1）2026年前三季度农业农村经济运行总体平稳、基础持续夯实。（2）三部门联合发文完善设施农用地管理。
本周市场表现（11.02-11.06）：农业板块跑赢大盘5.7个百分点
本周上证指数上涨1.39%，农业指数下跌%，跑赢大盘7.095.7个百分点。子板
块来看，种子板块领涨。个股来看，万向德农（+28.26%）、邦基科技（+21.25%）、金健米业（+17.30%）领涨。
本周价格跟踪（11.02-11.06）：本周牛肉、对虾等农产品价格环比上涨
11月6日全国外三元生猪均价为8.58元/kg，较上周下跌0.52元/kg；仔猪均价为14.64元/kg，较上周下跌0.29元/kg；白条肉均价12.15元/kg，较上周下跌0.52元/kg。11月6日猪料比价为2.57:1。自繁自养头均利润-396.73元/头，环比-37.31元/头；外购仔猪头均利润-224.44元/头，环比-34.34元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。