机械设备行业周报：关注工程机械、轨交装备及半导体设备

（以下内容从华龙证券《机械设备行业周报：关注工程机械、轨交装备及半导体设备》研报附件原文摘录）
摘要：
上周（2026.10.26-2026.10.30，下同）机械设备行业下跌7.03%，在31个申万一级行业中排名第26位。五个子行业全线下跌，轨交设备Ⅱ（-0.92%）、工程机械（-3.75%）、自动化设备（-6.36%）、专用设备（-7.18%）、通用设备（-10.03%）。我们认为，回调是AI硬件估值消化与PMI环比回落的叠加，从三季报可以看出设备端收入并未同步转弱：三一重工、徐工机械、中联重科收入全部正增长；北方华创、中微公司收入分别增长15.26%、28.08%；中车铁路装备业务收入增长7.33%。维持行业“推荐”评级，建议关注①工程机械出口、②轨交装备、③半导体设备。另外，人形机器人处于"产能先行、场景后至"阶段，估值弹性大于业绩弹性，跟踪应锚定订单与产能落地，而非叙事强度。
工程机械：收入增长，汇兑影响利润释放。徐工机械前三季度营业收入868.88亿元、同比增长11.17%，归母净利润56.08亿元、同比下降6.18%，收入与利润背离；中联重科剔除汇兑损失后归母净利润37.81亿元、同比增长1.87%，境外收入231.37亿元、同比增长8.55%、占比升至57.81%，单季扣非归母净利润环比增长229.89%；三一重工前三季度营业收入781.10亿元、同比增长18.81%，第三季度归母净利润23.14亿元、同比增长20.62%，是三家主机厂中唯一实现单季利润加速的公司。板块本周下跌3.75%，跌幅较小，我们认为出口链是当前较为确定的增量，维持“出海优先于内需”的判断。建议关注三一重工（600031.SH）、徐工机械（000425.SZ）、中联重科（000157.SZ）、恒立液压（601100.SH）等。
半导体设备：景气依旧，前道设备收入利润双增长。SEMI预测2026年全球半导体设备销售额2026年增长23.2%至1659亿美元、2028年达2295亿美元。中微公司前三季度营业收入103.26亿元、同比增长28.08%，归母净利润41.34亿元、同比增长241.31%，其中包含出售拓荆科技股票的投资收益约9.53亿元与对外股权投资公允价值变动及投资收益合计约19.40亿元，表观增速显著高于经营性增速；北方华创营业收入314.67亿元、同比增长15.26%，归母净利润53.92亿元、同比增长5.10%，毛利率39.44%、同比下降1.96个百分点，主要系新产品客户端验证的零部件迭代成本增加与批量客户商务折让，同期经营活动现金流净额55.91亿元、同比增长317.84%。建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、拓荆科技（688072.SH）、长川科技（300604.SZ）等。
通用设备：海天精工前三季度营业收入31.77亿元、同比增长26%。归母净利润4.11亿元、同比增长21.77%；第三季度营业收入11.71亿元、同比增长36.55%，归母净利润1.28亿元、同比增长27.41%，公司披露订单增加带动产销量增长。但板块层面通用设备本周下跌10.03%，跌幅居机械子板块首位，说明单季改善尚未转化为估值支撑。我们维持通用设备“订单好于收入、收入好于利润”的观点，建议关注纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、科德数控（688305.SH）等。
轨交设备：基本面有支撑，防御属性较强。中国中车前三季度营业收入1946.85亿元、同比增长5.88%，归母净利润103.14亿元、同比增长3.70%，铁路装备业务营业收入941.46亿元、同比增长7.33%、占比48.36%，公司披露前三季度全国铁路客货运量创历史新高、机车货车动车组招标采购维持高位。板块本周下跌0.92%，为机械五个子板块中跌幅最小。我们认为：行业基本面受动车及高级修订单支撑，预计保持稳定增长，维持其“低估值＋订单可见”的防御定位，后续可关注国铁采购平台四季度的招标公告，如招标重启或可带来新一轮上涨行情。建议关注中国中车（601766.SH）、时代电气（688187.SH）、晋西车轴（600495.SH）等。
人形机器人：产能先行，需求验证滞后。工信部口径2026年上半年我国人形机器人产量超4万台、预计全年突破10万台；海关口径2026年1—9月出口智能仿生机器人16559台、出口金额14.17亿元，9月出口量较1月增长约176%。供给端，启元机器人第5000台个人机器人于10月25日下线，产线节拍2.5分钟/台、日产能由10余台提升至200余台。需求端，央视网引述研究机构数据，受访客户中仅1.64%实现机器人实际投产部署。自动化设备板块本周下跌6.36%，市场开始为交付节奏而非叙事强度定价。我们认为，有业绩贡献的tier1以及具备连续化、自动化量产能力的零部件企业，有望在整机放量时守住份额与毛利。建议关注：拓普集团（601689.SH）、埃斯顿（002747.SZ）、绿的谐波（688017.SH）、中大力德（002896.SZ）等。
聚变设备：市场正从"主机"扩展到"电源与验证系统"。中核集团中国聚变能源有限公司建设的聚变领域最大规模供电系统半实物仿真平台于10月26日投入试运行并通过验收，在模型开关数量超过1万个的运行条件下核心解算步长最高0.8微秒，平台投用后可将聚变特种电源研发调试周期缩短40%以上。这意味着产业链的招标重心会从真空室、磁体等大件，向特种电源、实时仿真与控制环节外溢，设备企业的切入窗口前移。关注方向为高温超导磁体、聚变特种电源与偏滤器第一壁部件。个股包括永鼎股份（600105.SH）、精达股份（600577.SH）、国机重装（601399.SH）等。
风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格大幅上涨、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。