有色金属行业周报：流动性冲击波及有色大宗商品价格震荡加剧

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：流动性冲击波及有色大宗商品价格震荡加剧》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到10月30日周五收市:本周上证指数-2.48%，报3599.02点;沪深300指数-2.92%，报3985.5点;SW有色金属行业指数-6.81%，报6413.82点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-4.75%、-11.70%、-9.08%、-7.16%、-8.57%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于108,050元/吨、23,395元/吨、25,850元/吨、16,135元/吨、117,190元/吨、360,880元/吨，较上周变动幅度分别为+0.69%、+0.84%、+1.95%、+0.09%、-2.98%、-4.63%。本周上期所黄金、白银分别收于855.18元/克、12,093元/千克，较上周变动幅度分别为-1.61%、-8.77%。本周COMEX黄金、白银分别收于4,033美元/盎司、52.22美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.63%、-3.20%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于71.25万元/吨、632.5万元/吨、144.5万元/吨、175.5元/公斤，较上周变动-1.38%、-0.78%、+1.76%、-1.13%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于93000元/吨、90000元/吨、86250元/吨、1060美元/吨，较上周变动-4.12%、-4.26%、-5.22%、-3.64%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.75万元/吨、24美元/磅、18.25万元/吨、4.4万元/吨，较上周变动-10.17%、-3.03%、-6.41%、-8.33%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于352500元/吨、16050元/吨、4.2万元/吨、5165元/吨度，较上周变动+11.90%、+0.31%、-4.55%、-3.19%。
投资建议：美联储10月议息会议维持联邦基金利率3.75%-4.00%区间不变，符合市场预期。美联储主席沃什在会后发布会表示认可9月加息效果金融条件有收紧但还不够紧缩，基调鹰鸽平衡，短期轻微偏向鸽派。但中东冲突有加剧的可能，油价持续上涨，以及财报季云厂商巨头AI投资回报隐忧使全球科技股遭遇重挫、抛售加速，市场恐慌情绪上升与流动性挤兑蔓延，使黄金也遭遇流动性兑现大幅下跌。但中期来看，市场已完全消化油价上涨高位下美联储在12月再度加息的预期，而AI投资回报与债务的不可能持续性引发的增长担忧与中长期美债利率的下行更是利于金价的中期上涨，一旦市场企稳、流动性恢复，金价有望展开反弹，建议关注A股黄金板块个股中金黄金、山金国际、赤峰黄金、山东黄金。此外，三季度国内电解铝社会库存去化52万吨，10月底库存继续去化下降至近10年历史同期最低的51万吨，有望支撑铝价；且中东冲突加剧下中东电解铝产能不确定性加大，或将给铝价再次注入“战争溢价”；而市场震荡加剧的情况下高业绩、低估值、高股息的电解铝板块或将由“弱预期”向“强现实”转变，建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业、中孚实业。
风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。