业绩超预期，有望受益行业整合

（以下内容从国金证券《业绩超预期，有望受益行业整合》研报附件原文摘录）
中稀有色(600259)
事件
10月30日公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营收36.85亿元，同比-20.47%；归母净利润为7.52亿元，同比+489.24%。其中，3Q26实现营收11.79亿元，环比+21.37%、同比-39.75%；归母净利润为3.48亿元，环比+49.72%、同比+532.33%。
点评
稀土主业盈利改善，投资收益贡献突出。3Q26氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格环比分别+0.61%/+5.72%/+8.70%，同比+36.88%/-13.10%/-6.09%。3Q26公司毛利、毛利率分别同比+82.23%、+10.04pct至1.77亿元、15.00%。参股企业大宝山公司保持稳产高产，铜硫钨产品产销量及价格均同比增长，带动投资收益增加；3Q26单季度投资收益达2.90亿元，环比+63.07%、同比+225.92%。研发投入继续加大，负债率环比回落。3Q26公司期间费用环比+19.02%、同比+37.53%至0.81亿元；期间费用率环比-0.14pct、同比+3.86pct至6.87%；其中3Q26公司销售、管理费率分别同比+0.32pct/+2.58pct至0.65%/4.11%。3Q26研发费率环比+0.23pct、同比+0.85pct至1.20%。3Q26末公司资产负债率为45.75%，环比-6.43pct，回落至接近2025年末水平，资本结构有所改善。
参股企业上市推进，磁材业务布局持续完善。9月，公司持股40%的大宝山公司向港交所递交H股主板上市申请，有望拓宽融资渠道，为资源开发及业务发展提供支持。同月，公司董事会审议通过向全资子公司晟源增资3.06亿元，晟源为8000吨/年高性能钕铁硼永磁材料项目实施主体，增资有望优化其资本结构，为公司磁材业务发展夯实基础。
稀土行业整合提速，集团赋能打开成长空间。中稀发展拟收购盛和资源旗下四家冶炼分离企业各51%股权，中国稀土拟收购中稀凉山股权，行业资源及冶炼分离产能加速向优势平台集中。公司作为中国稀土集团旗下上市平台，有望受益于集团资源协同及解决同业竞争问题，拓展中长期成长空间。
盈利预测、估值与评级
预计公司2026-2028年营收分别为50.3/55.6/61.4亿元，实现归母净利润10.4/13.1/14.6亿元，EPS分别为3.08/3.90/4.34元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期。