北交所信息更新：子公司盈利水平提升，橡胶新材料项目建设持续推进，2026Q3归母净利润同比+104.22%

（以下内容从开源证券《北交所信息更新：子公司盈利水平提升，橡胶新材料项目建设持续推进，2026Q3归母净利润同比+104.22%》研报附件原文摘录）
华密新材(920247)
2026Q1-3营业收入同比增长15.73%；归母净利润同比增长47.36%
2026Q1-3，公司实现营业收入3.60亿元，同比增长15.73%；归母净利润3681.79万元，同比增长47.36%。其中，2026Q3实现营业收入1.24亿元，同比增长14.61%；归母净利润1,678.00万元，同比大幅增长104.22%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.49/0.54/0.67亿元，EPS分别为0.26/0.29/0.36元/股，当前股价对应2026-2028年PE分别为59.1/53.3/42.9倍，我们看好公司未来橡胶新材料产能的投放及高端产品放量后带来的业绩增长，维持“增持”评级。
减值转回+子公司盈利增长增厚利润，净利率同比提升2.39个百分点2026Q1-3，公司毛利率为29.16%，同比下降1.07个百分点；净利率为10.56%，同比提升2.39个百分点。利润增长一方面受益于公司收回土地保证金、转回前期计提的坏账准备，带动公司信用减值损失变动-261.18%。另一方面，控股子公
司河北蓝盛净利润增加，进一步增厚公司利润。河北蓝盛聚焦高温硅橡胶业务，产品定位高端材料，公司预计其2026年盈利水平有所提升，后续有望逐步增长。
经营现金流同比由负转正，橡胶新材料项目建设持续推进
2026Q1-3，公司经营活动现金流量净额达6,809.58万元，同比由负转正，主要受益于2026Q1-3销售商品收到的现金同比增加以及收回前期支付的土地保证金2,000万元。根据公司公告，特种工程塑料项目已达到预定可使用状态，处于小批量生产阶段；特种橡塑产业技术研究院（扩建）项目的中试熟化基地及专家公寓已投入使用，研发大楼正在装修中；特种橡胶新材料项目基建与设备安装同步推进。截至2026年9月30日，公司在建工程余额较2025年末增长109.94%，主要系橡胶新材料项目工程投入增加及采购设备到货所致，项目建设持续推进。
风险提示：项目建设不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧风险。