AI投研系列（3）：K型分化监测skill

（以下内容从山西证券《AI投研系列（3）：K型分化监测skill》研报附件原文摘录）
投资要点：
定位与用途：本skill基于专题报告《盈利底的结构性确认与K型分化——三段论框架下的K型分化与市场含义》，将投研决策“定位—诊断—监测—决策”四步中的监测阶段做成可复用框架，回答三个问题：分化是否真实成立、当前在深化还是收敛、什么信号预示风格切换。适用场景包括：指数上涨而个股不涨、科技或上游行情能否持续及何时切换、消费地产等低估值资产能否抄底、抱团何时瓦解，以及月度、季度的定期跟踪。
成立性判定：K型不是涨多涨少，而是共同冲击后不同部门沿相反方向持续偏离。成立须三阶段齐备：共同下行→结构性分叉→差距持续。两条测量纪律：组别预锁定（上臂/下臂名单检验前确定、事后不改）；多维观测（不得凭单一价格或总量指标判定）。反面清单：单纯行业超额收益、收入差距、指数上涨、单一板块跑赢，均不构成K型证据。证据强度分三级：缺口连续四个季度以上持续扩大为强证据；窗口不足四个季度但同期协同为结构性确认；周期完整性未验证只能称分叉迹象。
四维状态跟踪：（1）盈利端：利润增量集中度与广度，深化表现为增量集中于头部行业、广度缺口大。（2）价格端：PPI-CPI剪刀差方向与走阔收敛，深化表现为剪刀差维持高位、利润向上游集中。（3）信用端：社融单月增量与住户贷款分项、M2-M1剪刀差，深化表现为单月多增而住户贷款持续净减。（4）市场端：上涨个股占比、行业涨跌幅极差、单一行业成交占比分位、指数间估值裂口，深化表现为指数上涨但宽度不足半数、成交占比处历史高分位。两个可证伪点：上臂利润兑现能否经受定期报告检验、居民部门信用是否最终修复，任一被证伪，闭环即瓦解。
拐点判据：收敛信号（向下臂切换的前兆）：住户短贷与中长贷同步转正、CPI连续改善、剪刀差收敛、上臂成交占比自历史高分位回落；动作是检查下臂可修复价值暴露。再分化信号（上臂估值压缩风险的前兆）：盈利兑现度下降、成交占比继续走高而居民信用未修复；动作是降低交易集中度偏高的β敞口。外部变量（海外利率、关税、油价）经金融渠道先行压缩上臂高估值资产，须单独列示。上臂供给在内、需求在外，下臂供需均在内，政策有效性沿两臂不对称。
输出与节奏：输出含五个模块：成立性、四维状态、阶段判断、风格含义、下一步观测；观测变量表按季度滚动，判定分兑现、兑现+落地、分化、需跟踪、未兑现五档。数据节奏：月度看社融信贷分项、PPI/CPI、社零与行业利润；周度看市场宽度、涨跌幅、成交占比与估值分位；季度看财报与基金重仓迁移。
风险提示：（1）方法局限：组别划分的确认偏误；窗口长度决定措辞，不足则不得升级结论；单指标不成立；外部变量不可由框架内生预测。（2）数据与口径：指标对分类标准敏感；单期极值失真；持仓数据不完整；盈利兑现检验受财报口径影响。（3）使用边界：拐点信号存在滞后与假信号；低估值不等于可修复价值；分化判据与择时无关；不构成投资建议。