机械行业研究：看好石墨烯导热垫片、船舶，关注农机

（以下内容从国金证券《机械行业研究：看好石墨烯导热垫片、船舶，关注农机》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周板块表现：上周（2026/9/21-2026/9/24）4个交易日，SW机械设备指数下跌2.24%，在申万31个一级行业分类中排名第28；同期沪深300指数下跌1.51%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨1.19%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数下跌4.12%。
核心观点
石墨烯导热垫片迎来产业化拐点，看好碳基TIM国产突围的投资机会。AI芯片功耗持续飙升（单颗GPU由400W提升至1400W），传统高分子基与金属基TIM难以同时满足高导热、低热阻、低应力、高回弹的综合要求，以石墨烯为代表的碳基TIM凭借垂直取向技术兼顾高效散热与界面适配，产业化条件成熟。石墨烯导热垫片具备材料设计、量产工艺一致性与客户认证三重壁垒，当前全球实现规模化批量供应的厂商仍较少，先发企业卡位优势显著。随着AI服务器与高性能TIM市场持续扩容，碳基路线有望开启国产突围窗口。
新造船价格持续上行，看好龙头船企未来业绩持续高增。截至2026年9月25日，克拉克森全球新造船价格指数提升到186.59，较8月底的186.34进一步提升，新船价格指数保持继续上涨趋势。中国船舶1H26净利率为11.66%，较1H25提升3.34%，盈利能力显著提升。此外，中国船舶近年来通过优化生产调度、应用智能化技术、缩短船舶出坞时间等方式实现产能提升，1H22-1H26公司半年度交付量从600万DWT提升到956万DWT；1H23-1H26公司交付艘数从59艘提升到102艘，接近翻倍，产能实现大幅攀升。随着产能扩张，价格持续上涨，看好公司未来业绩持续高增。
农机8月内销略为平淡，但周期反转趋势不改。根据国家统计局，2026年8月我国规模以上企业生产大/中型拖拉机分别1.07/1.70万台，同比-12.2/+14.9%，大拖占比30.0%，同比-3.5pct。单8月表现较为平淡，我们认为与去年高基数、玉米价格国内外价差尚在缩小中有关，但我们依然看好中长期农机周期反转的基本面逻辑，海外主粮价格大幅增长，粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，叠加农业集约化、高标准农田建设推进，跨区作业大量增加，大马力拖拉机需求结构性提升。
细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。