策略周报：美元加息后贵金属板块承压，A股指数震荡下行

（以下内容从湘财证券《策略周报：美元加息后贵金属板块承压，A股指数震荡下行》研报附件原文摘录）
核心要点：
A股指数震荡下行
据Wind数据，2026.09.21-2026.09.24日，我们关注的6个A股指数震荡下行：上证指数下跌0.60%、深证成指下跌2.37%、创业板指下跌2.48%、沪深300下跌1.51%、科创综指下跌1.51%、万得全A下跌1.21%。周振幅最大的是创业板指的5.44%。
A股指数2026.09.21-2026.09.24日震荡走低，主要原因有：一是美联储9月加息后，贵金属相关板块走弱，拖累有色金属相关领域表现；二是国内8月宏观数据陆续公布，除出口数据依然保持强势外，投资同比增速继续下滑，社会消费品零售总额也相对疲弱，宏观数据反弹力度偏弱。
二级行业，受美元加息影响，贵金属、工业金属跌幅居前
据Wind数据，31个申万一级行业上周数量上跌多涨少。周涨幅居前的板块是：房地产和煤炭，分别上涨了2.28%、2.10%；而跌幅居前的是有色金属和通信，分别下跌了4.16%和3.05%。比较而言，科技相关领域再次走弱，此前强势的通信反而跌幅居前，而此前持续低迷的房地产出现反弹，不过由于固定资产投资中的房地产开发投资完成额累计增速依然处于下滑状态，预计房地产板块反弹的持续性不强。
据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是房地产服务、商用车，周涨幅分别为10.20%和4.30%。2026年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、元件，累计涨幅分别为81.59%、71.01%。而周跌幅居前的是贵金属、工业金属，周跌幅分别为8.77%和4.13%。2026年以来累计跌幅居前的是航空机场、航天装备Ⅱ，分别累计下跌了35.12%和34.88%。从申万二级行业周度涨跌状况来看，涨幅居前的房地产服务、商用车，属于此前深度调整板块，而贵金属、工业金属跌幅居前，主要是受美元加息的影响。
据Wind数据，259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）中，上周涨幅居前的是商用载货车、物业管理，周涨幅分别为6.98%和6.12%。2026年来累计涨幅居前的是通信线缆及配套、玻纤制造，累计涨幅分别为123.70%、112.56%。周跌幅居前的是黄金、果蔬加工，跌幅分别为8.84%、7.47%。2026年以来跌幅居前的是航空运输、综合乘用车，跌幅分别为37.63%、37.45%。从申万三级行业周度涨跌状况来看，结论与二级行业保持一致。
投资建议
长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，7月政治局会议继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026年国内经济稳健运行、A股市场下半年保持“慢牛”态势提供重要支撑。
短维度来看，9月市场整体呈现为横盘震荡整理状态。一方面是9月美元加息后，美债实际利率上行，贵金属板块承压；另一方面，科技板块受海外流动性收紧扰动，目前总体处于震荡筑底过程中。配置层面，建议短期继续关注相对稳健的红利相关领域，同时持续跟踪基本面维持高景气的AI赛道，等待充分调整、内部分化之后，择优布局。
风险提示
国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性依然较大。
国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续5个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。