2026中报全景：A股基本面深度扫描

（以下内容从中国银河《2026中报全景：A股基本面深度扫描》研报附件原文摘录）
核心观点
A股盈利修复成色如何？2026年上半年，上市公司收入端稳步回暖，利润端加速释放。全A营业收入、归母净利润累计同比分别增长6.71%、15.94%，较一季度分别提升2.00、9.07个百分点。盈利修复已由收入增长逐步向利润率和资本回报提升传导，毛利率、净利率及ROE均呈现改善态势，企业经营性现金流边际改善。同时，境外业务收入同比增长22.92%，收入占比升至16.05%，成为收入扩张与利润增厚的重要来源。
哪些板块盈利表现占优？（1）上市板：上半年，科创板归母净利润同比增速虽较一季度有所回落但仍处高位，其他板块盈利增速均实现抬升，创业板增速相对靠前。（2）风格指数：大小盘方面，大盘风格盈利增速靠前，且增速环比改善幅度优于小盘。成长价值方面，成长风格盈利增速领先，价值风格持续修复。五大风格指数业绩分化，其中，成长风格盈利增速亮眼，达57.02%，金融、成长和周期风格增速均较一季度显著提升，消费和稳定风格持续承压。（3）大类板块：上游资源、TMT、中游制造板块维持高景气，且上半年盈利增速进一步提升；金融板块营收和盈利增速同步回暖；地产链、消费板块盈利降幅继续扩大，基础设施板块盈利增速转负。
高景气聚焦在哪些行业？（1）一级行业：上半年，电子（100.67%）、有色金属（88.38%）、非银金融（67.77%）、计算机（53.22%）、国防军工（45.35%）等归母净利润同比增速居前。从上半年增速较一季度的边际变化来看，非银金融、钢铁、电子、煤炭、基础化工、石油石化等改善明显。结合营收和净利率来看，有色金属、电子营收高增的同时实现净利率同步修复，电力设备、基础化工、国防军工营收与盈利兼具韧性；汽车、轻工制造、机械设备等行业营收增长，但向利润的传导不畅；房地产、建筑材料、农林牧渔营收承压，净利率同步下行。（2）二级行业：造纸、装修装饰Ⅱ、能源金属、半导体、航海装备Ⅱ、软件开发、汽车服务、其他电子Ⅱ、渔业、电视广播Ⅱ等行业归母净利润同比增速居前；渔业、造纸、装修装饰Ⅱ、电视广播Ⅱ、汽车服务、IT服务Ⅱ、普钢、保险Ⅱ、航天装备Ⅱ、生物制品等行业增速改善较明显。
科技业绩兑现与供需格局改善为主要投资线索：2026年中报显示，A股盈利修复正由收入端向利润率和资本回报端传导，但结构分化仍较明显。投资逻辑呈现三条主要线索：一是科技硬件及部分高端制造，产业需求持续兑现，盈利高增并具备进一步上修空间；二是上游资源品及化工等传统周期制造，受益价格、成本和供需格局改善，盈利周期逐步向右侧运行；三是金融、白色家电、白酒、煤炭、航运等盈利能力较强、股息率较高的价值回报方向。此外，低估值而高盈利增速的多元金融、保险、证券行业具备配置性价比；其他盈利增速居前的行业中，半导体、软件开发、其他电子等估值已调整至相对合理区间，而通信设备、元件、电子化学品等方向后续业绩兑现与估值匹配情况仍需关注。
风险提示：外部不确定性的风险；政策不及预期的风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整的风险。