基本面底盘稳健，结构分化蕴含修复机遇

（以下内容从西南证券《基本面底盘稳健，结构分化蕴含修复机遇》研报附件原文摘录）
摘要
北交所基本面底盘稳健，成长动能延续。北交所2026年中报显示，339家上市企业中282家盈利，盈利面达83.19%，基本面底盘稳健；240家营收同比增长（70.80%），161家归母净利润同比增长（47.49%）。头部企业带动整体均值上行，多数中小企业体量适中、成长弹性可期；归母净利润同比回落企业占52.51%，盈利表现有所分化，但暂未盈利企业仅占16.81%，整体风险可控。估值端，北证50上半年累计下跌13.14%，8月末PE-TTM回落至40.77倍，处于近一年3.70%、近两年6.40%的低分位，谨慎预期已较充分反映；后续若盈利企稳或中报验证边际改善，估值修复弹性值得关注，而8月成交金额环比下降17.7%，流动性边际改善仍是重要观察变量。
北交所2026年中报营收超1385亿元，高附加值赛道盈利强劲。北交所2026年中报营收约1385.66亿元、归母净利润约117.83亿元，前五大行业贡献超七成营收和利润。电子以6.61%的营收贡献22.33%的利润，利润率28.71%领跑；机械设备量利齐升，电力设备营收最大但利润率仅4.36%，增收不增利突出；基础化工受益行业回暖，汽车出口链和高附加值零部件利润有韧性；医药生物体量小但头部公司全部营收利润双增。整体看，行业间及内部盈利质量分化显著，高附加值、高壁垒细分赛道盈利强劲，中游标准化制造环节普遍承压。
机构配置力度显著加大，持仓规模大幅增长。2026年二季度，北交所基金持仓规模大幅扩张，有基金持股的上市公司超300家，基金持股数量合计约7.50亿股，较3月末的约2.75亿股增长约172.42%，增持约4.75亿股。行业增持集中于高端制造与科技板块，电力设备、基础化工、机械设备、电子、汽车增持居前，分别约1.01亿股、9357万股、6701万股、4837万股、3525万股；个股方面，颖泰生物、安达科技、国航远洋、同力股份、硅烷科技增持领先，蘅东光、康农种业、纳科诺尔等基金持股比例较高。整体看，公募基金对北交所配置意愿显著增强，持仓进一步向高盈利质量、高成长性的科技制造龙头集中，行业与个股集中度均有提升。
风险提示：政策风险：相关制度尚处完善阶段，可能因规则调整或政策变化而影响市场预期；流动性风险：因投资门槛较高、股权集中且中小市值标的居多，整体流动性弱于A股其他板块，极端情况下可能无法及时变现；企业盈利不达预期风险：上市企业多为成长期创新型中小企业，持续盈利能力存在较大不确定性；个股波动风险：涨跌幅限制为30%，且新兴产业公司商业模式趋同，难以通过分散投资充分对冲同向波动；退市风险：北交所实行更严格的退市制度，若触犯退市情形，可能被终止上市。