北交所双周报：三月持有期基金获批打开增量入口，五周年窗口关注制度与指数化配置

（以下内容从西南证券《北交所双周报：三月持有期基金获批打开增量入口，五周年窗口关注制度与指数化配置》研报附件原文摘录）
摘要
周观点：过去两周（2026/8/31-9/11），北证50指数收于1023.46点，双周下跌约3.79%，弱于沪深300约1.6个百分点、略弱于创业板指约0.8个百分点，但明显强于科创50约2.8个百分点；区间内呈现“设立五周年情绪脉冲—冲高—回吐”的完整节奏：9月2日前后在宣布设立五周年催化下指数放量上行，随后随情绪兑现、北证50成分调整窗口，叠加美端CPI/PPI后全球利率预期转鹰，全市场风险偏好回落，指数尚未形成趋势性反转。流动性上，北交所区间成交额约1901.95亿元，较上一周期（8/17-8/28约1529.25亿元）有小幅抬升，脉冲阶段交投一度活跃，但后半周量能随指数回吐同步回落。截至9月11日，北证50PE（TTM，中位数）约27.4X，前期调整与脉冲回吐后安全边际有所抬升。制度与资金层面，北交所宣布设立五周年情绪脉冲已阶段性兑现，开市五周年（2026年11月）仍是重要的政策观察窗口；更关键的是，首批约8只北交所三个月持有期主题基金获批，补齐“两年定开—三月持有—场外指数”产品谱系空档，易方达相关产品9月14日开售，叠加北证50指数基金份额上限放宽后规模仍处扩张通道，中长期配置型与主动管理资金入口进一步打开，指数化与主题资金对核心成份的流动性支撑有望在建仓期逐步显现。中报披露显示北交所整体盈利面达83%，第二季度盈利能力也在增强，整体板块的经营业绩被证明逐步向好。伴随着五周年制度预期以及三月持有期基金等资金端落地，板块的中长期配置性价比正在逐步抬升。配置上建议关注：1）中报业绩兑现超预期、盈利质量改善且估值消化充分的专精特新龙头（关注新能源材料、高端装备、半导体材料、设备零组件等）；2）质地扎实、发行定价合理的次新与准次新，把握情绪回落后重回基本面定价的阶段；3）受益五周年制度红利、北证50/专精特新指数扩容的高权重、高流动性标的。
行情回顾：本区间内，北交所整体表现较弱：9月11日（周五）收盘市值8322.86亿元，北证50指数较8月31日（周一）开盘下跌3.79%，跑输创业板约0.80个百分点（创业板指下跌约2.99%），跑输沪深300约1.64个百分点（沪深300下跌约2.15%），跑赢科创50约2.75个百分点（科创50下跌约6.54%）。
北证A股板块对比：截至2026年9月11日，北证A股成分股个数共343个，公司平均市值24.26亿元，同期创业板个股平均市值为130.84亿元，科创板平均市值为280.48亿元。从成交量上来看，2026年9月7日（周一）-2026年9月11日（周五）北交所板块区间交易金额为1901.95亿元，个股平均区间交易金额为5.55亿元，区间换手率达48.14%，板块流动性较上一区间有所提升。北证A股总市值为8322.86亿元。从估值来看，板块PE（TTM，中位数）为27.43倍，估值水平位于历史中游水平。
上市新股概况：本区间内，北交所有4只新股上市。金钛股份（920071.BJ）上市时间为2026年9月3日，上市当天涨幅为149.28%；华汇智能（920289.BJ）上市时间为2026年9月4日，上市当天涨幅为111.74%；杰锋动力（920269.BJ）上市时间为2026年9月7日，上市当天涨幅为34.36%；百迈科（920268.BJ）上市时间为2026年9月9日，上市当天涨幅为57.19%。下周，北交所共有2家企业更新新股动态。
北交所后备军储备充足：区间内，共20家企业更新发行上市项目审核动态，0家已受理，4家已提交注册，6家已注册，4家上市委会议通过，5家已问询，0家上市委会议暂缓，0家已中止，1家已终止。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险、行业景气度下行风险、估值波动风险、中小企业经营治理风险、IPO解禁与减持压力风险、海外地缘与贸易风险等。