半年度业绩报告点评报告：Q2收入环比改善，新业务打开成长空间

（以下内容从中国银河《半年度业绩报告点评报告：Q2收入环比改善，新业务打开成长空间》研报附件原文摘录）
广和通(300638)
核心观点
事件：近日，公司发布2026年半年度业绩报告。2026年上半年，公司实现营业收入37.78亿元，同比增长1.92%；实现归母净利润0.62亿元，同比下降71.63%；实现扣非归母净利润0.39亿元，同比下降80.66%。Q2单季度，公司实现营业收入21.00亿元，同比增长13.43%，环比增长25.13%；实现归母净利润0.52亿元，同比下降47.90%，环比增长439.59%；实现扣非归母净利润0.38亿元，同比下降56.43%，环比增长3303.26%。
传统模组业务短期承压，境内市场表现亮眼：分业务来看，上半年公司传统无线通信模组业务收入保持平稳增长（同比增长0.62%），但盈利能力受到原材料采购价格上涨导致毛利下降、以及汇兑损失增加等影响。分地区看，公司境内市场业务表现出色，实现收入18.46亿元，同比增长34.69%，主要得益于汽车电子与智慧家庭业务的快速增长。而境外市场实现收入19.32亿元，同比下降17.31%，主要受智慧家庭与消费电子业务需求下滑影响。境内业务的增长显示了公司在国内市场的深厚根基和拓展能力，有效对冲了海外市场的不利影响。公司不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署，2026年上半年研发投入达2.86亿元，占公司营业收入的7.58%。
汽车电子、AI、机器人业务多点开花，打开长期成长空间：汽车业务方面，宣布拟收购航盛电子37.16%的股份，推动公司向汽车电子领域纵深发展；端侧AI业务方面，公司成立专门事业部，已陆续推出AI陪伴、AI会议机等解决方案。通过自研的Fibocom AI技术平台，实现了对高通、MTK等多芯片平台和主流大模型的支持；机器人业务方面公司以智能割草机为切入点，已实现双目旗舰级解决方案的量产交付，并保持对国内外头部客户的持续发货。
投资建议：公司依托传统通信模组基本盘保障现金流，以AI和机器人等业务打造第二增长曲线，有望打开长期成长空间。我们预计公司2026-2028年整体营业收入分别为77.91亿元、91.94亿元和109.86亿元，同比增速分别为11.50%、18.00%和19.50%。归母净利润分别为3.59亿元、4.85亿元和6.77亿元，同比增速分别为3.40%、35.26%和39.42%，EPS分别为0.40元、0.54元和0.75元，PE分别为46.94、34.70、24.89倍，维持公司“推荐”评级。
风险提示：原材料采购价格上涨导致毛利下降的风险；汇率波动的风险等。