策略周报：A股“观望期”如何布局？

（以下内容从华宝证券《策略周报：A股“观望期”如何布局？》研报附件原文摘录）
投资要点
【债市方面】调整空间有限，布局窗口已至。虽然9月开始政府债发行提速，不过国新办会议也显示短期内大规模增量刺激概率并不高，债市短期调整压力，但利率大幅上行的风险同样有限。货币政策方面，央行坚持精准调控，DR001和DR007围绕1.4%附近窄幅波动。难以出现趋势性收紧。基本面方面，虽然9月PMI数据可能出现回暖，但经济弱复苏格局大概率延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市仍构成支撑。综上，预计本轮调整空间有限，当前已接近短期波动区间上沿1.7%，交易盘可择机小幅加仓布局长久期利率债（7年以上），收益率回落至1.66%附近时分批逢高止盈。短期波动区间预计在1.65%-1.70%。
【股市方面】信号明朗前，震荡市中把握结构性机会。9月上旬，市场观望情绪预计偏重，市场大概率维持震荡——一是中报披露后基本面进入业绩空窗期；二是市场等待中美元首会晤行程确认及成果；三是美联储9月15-16日议息会议在即，主席沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号后，年内加息概率大幅上升。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃型”配置两端运行：情绪回暖时科技成长占优，不过上方仍存兑现压力，短期或以区间震荡为主，性价比已逐步显现，若遇大幅调整可分批布局；风险偏好回落时，红利、小微盘等品种相对受益，可逢调整适度加仓。此外，农业、能源等周期资源品相对稳健、可对冲波动。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。