资金跟踪系列之六十：杠杆资金继续流出，北上资金重新回流

（以下内容从国金证券《资金跟踪系列之六十：杠杆资金继续流出，北上资金重新回流》研报附件原文摘录）
宏观流动性：
上周美元指数回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率分别小幅回落/回升，通胀预期有所回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡、先紧后松，期限利差(10Y-1Y)小幅走阔。
交易热度、波动与流动性：
市场交易热度继续降至年内低点，主要指数波动率均回落。医药、农林牧渔等板块的交易热度均在90%分位数以上。电子、建材、通信、机械等板块波动率则均处于90%历史分位数以上。
机构调研：
电子、通信、有色、医药、食品饮料等板块调研热度居前，医药、电子、有色、纺服、农林牧渔等板块的调研热度环比上升较多。
分析师预测：
全A的26/27年净利润预测同时被下调。行业上，通信、煤炭、医药等26/27年净利润预测均被上调。指数上，沪深300、上证50、中证500的26/27年净利润预测均被下调，创业板指的26/27年净利润预测分别被下调/上调。风格上，中盘价值的26/27年的净利润预测均被上调，大盘/中盘/小盘成长、大盘/小盘价值则均被下调。
北上活跃度回落，重新小幅净买入A股
基于前10大活跃股口径，北上在有色、医药、汽车等板块买卖总额之比上升，在电子、通信、食品饮料等板块买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入电子、计算机、非银等板块，净卖出电新、有色、医药等板块。综合来看：北上可能主要净买入非银、机械、建材等板块，主要净卖出电新、通信等板块。
两融活跃度继续回落，逐步接近7月水平
上周两融继续净卖出30.43亿元，行业上，两融主要净买入通信、电新、化工等板块，主要净卖出医药、非银、交运等板块。银行、钢铁、石油石化等板块的融资买入占比回升。风格上，两融仅净买入大盘/中盘成长。
龙虎榜交易热度继续回落
上周龙虎榜买卖总额、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比均继续回落。行业层面，通信、家电、建筑等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位继续回落，股票ETF被小幅净申购
基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓传媒、医药、汽车等板块，主要减仓通信、电子、机械等板块。风格上，主动偏股基金与大盘/小盘成长、小盘价值的相关性上升。上周新成立权益基金规模有所回落，主动/被动新成立规模均回落。上周股票ETF被小幅净申购，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，创业板指、中证500、半导体等ETF被主要净申购，券商、上证50、红利等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF主要净买入电子、通信、电新等板块，主要净卖出金融、煤炭、有色等板块。值得关注的是，一方面，两融活跃度继续回落且延续小幅净流出，主动偏股基金仓位也同样继续回落，相应地，北上资金、股票ETF均小幅回流。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度分别继续回落/回升。整体来看，A股交易层面的反复仍在延续，杠杆资金与主动偏股基金依然保持了温和净流出的态势，而北上资金与股票ETF均重新小幅回流，后续关注杠杆资金能否逐步企稳回流。
风险提示
测算误差。