伊之密2026中报业绩点评：汇兑压制业绩增长，镁合金设备持续突破

（以下内容从中国银河《伊之密2026中报业绩点评：汇兑压制业绩增长，镁合金设备持续突破》研报附件原文摘录）
伊之密(300415)
核心观点
事件：公司披露2026年中报业绩。26H1公司实现营业收入31.02亿元，同比+12.97%；实现归母净利润3.20亿元，同比-7.05%。26Q2收入18.06亿元，同比+15.82%；归母净利润1.85亿元，同比-12.71%，环比+36.98%。
收入增长稳健，汇兑影响拖累业绩。26H1公司持续加大销售力度，不断推出新产品，增强市场竞争力，市场份额稳步提升，注塑机业务稳固，压铸机板块快速增长，整体收入实现稳步增长。利润端下滑主要系1）竞争加剧，毛利率下滑；2）随着全球化战略的落地推进，海外渠道和平台搭建致费用端同比增加；3）汇率波动造成汇兑损失0.54亿元，剔除汇兑影响上半年公司归母净利润同比+12.88%。
盈利能力承压，费用率同比提升。26H1公司综合毛利率30.55%，同比-0.53pct；净利率10.29%，同比-2.61pct。分板块看，注塑机业务毛利率29.77%，同比-0.75pct，压铸机业务毛利率30.16%，同比-1.34pct。费用端方面，上半年公司四项费用率合计20.22%，同比+2.99pct。
半固态镁合金压铸设备快速增长，全球化布局逐步完善。轻量化需求拓宽铝/镁合金材料应用空间，受益于半固态镁合金注射成型机在汽车等行业应用中快速增长，26H1公司压铸机业务收入8.18亿元，同比+47.22%。在全球网络布局方面，公司在国内已形成顺德高黎、五沙、苏州吴江等多基地生产格局，公司持续提升海外市场开拓、本地化交付和客户服务能力，国际市场竞争力不断提升。
投资建议：预计公司26-28年将分别实现归母净利润7.58亿元、9.57亿元、11.15亿元，对应EPS为1.62、2.04、2.38元，对应PE为12倍、10倍、8倍，维持推荐评级。
风险提示：固定资产投资不及预期的风险，下游需求复苏不及预期的风险，市场竞争加剧的风险等。