全球经济观察2026年第28期：沃什杰克逊霍尔年会放鹰

（以下内容从华福证券《全球经济观察2026年第28期：沃什杰克逊霍尔年会放鹰》研报附件原文摘录）
一、全球资产价格表现
2年期美债飙升。股市方面，全球主要股市涨多跌少，美股三大指数中，标普500、道琼斯和纳斯达克指数分别上涨0.5%、0.5%和0.8%。债市方面，美国2年期国债收益率本周上行10bp，10年期国债收益率下行1bp，长短利差重新收敛。商品方面，油价、黄金价格均回调。美元指数上涨0.8%。8月20日当周，A股市场外资净流入规模回升，美国股市外资净流入规模继续回落；外资净流入美国债市规模大幅收缩，转为净流出。
二、主要央行货币政策
沃什杰克逊霍尔年会放鹰。沃什在杰克逊霍尔年会上发表上任后首次主旨演讲，重申美联储坚守2%的PCE通胀目标。他提示，通胀读数改善不代表趋势实质修复，若回落不及预期仍可能进一步加息，优先使用短期利率工具，审慎动用非常规政策。美国经济整体韧性较强，当前利率对经济抑制有限。美联储将弱化前瞻指引，不预设利率路径，依托实时数据动态调整。其看好AI对经济的拉动，设立专项工作组开展研究，但长期研判不影响当下货币政策。讲话落地后黄金大跌、美债收益率上行，市场定价2027年3月前或加息两次。
日央行释放加息信号。日央行副行长冰见野良三称重点关注潜在通胀向2%靠近。若金融环境过度宽松或加快加息，每次会议评估节奏，避免冲击市场。他表示日债暂无明显扭曲，收益率上行不影响资产负债表调整，加息将综合考量中东局势、AI需求、汇率等风险。
欧央行官员警示通胀风险。欧央行执委施纳贝尔表示，现有利率水平难以推动通胀中期回归目标，有必要进一步收紧货币政策。当下经济环境应当提前防范通胀二轮效应，若政策滞后，后续或需要更大力度紧缩。市场已基本定价欧央行下月加息25bp，同时预期央行最快2026年12月再度加息。韩国央行连续第二次加息。
三、美国经济动态
核心PCE符合预期。美国7月PCE环比0.2%、同比3.7%，核心PCE环比0.2%、同比3.3%，显著高于2%目标，通胀粘性凸显。剔除价格后实际个人消费支出环比零增长，结束5?6月连续正增长。不过个人收入环比提升0.4%，收入端未见快速恶化，消费放缓为主动收缩，并非经济失速，基本面仍存韧性。
新屋销售继续低迷。受高利率拖累，美国7月新屋销售年化仅60.7万套，低于预期。待售新屋库存升至48.8万套，去化周期进一步延长。
耐用品订单超预期。美国7月耐用品订单环比增长1.1%，好于预期，但主要受飞机订单拉动。剔除运输后订单仅增0.4%；剔除飞机的非国防资本品订单环比0.2%，不及预期，企业内生设备投资动能有所转弱。美伊冲突进入新的僵持阶段。
四、其他地区经济动态
经济景气指数继续回升。欧元区8月经济景气指数录得98.4，高于市场预期97.5，实现连续4个月回升，创今年3月以来新高。
东京核心CPI逼近2%。8月东京CPI上涨1.9%，符合市场预期，但剔除生鲜食品与能源的核心-核心CPI同比升至2.0%，表明日本通胀的内生基础持续巩固，并非由临时性因素推动。
五、下周重点关注
31日中国制造业PMI；1日欧元区通胀、美国制造业PMI;4日美国非农。
风险提示
美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，地缘冲突加剧。