宏观市场周报

（以下内容从瑞达期货《宏观市场周报》研报附件原文摘录）
「本周小结及下周配置建议」
美国通胀韧性犹存，联储内部分歧加剧。美国7月核心PCE数据符合市场预期，整体PCE数据小幅高于预期，继前期通胀水平因美伊冲突而脉冲式上升后，整体通胀增速或趋于放缓。美国联邦政府债务总额持续上行，财政赤字压力加大，引发投资者对财政可持续性的担忧，海外美债持仓总额较高位下滑，美财政部加码长端美债回购规模，长端美债收益率高位回落。展望后市，美国就业及通胀放缓对美联储加息预期形成打压，叠加财政部政策干预对长端利率形成短线压制，市场重新就美元主权信用趋弱叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，美元指数短期或震荡运行。
欧洲经济增长提速，日元弱势格局难改。欧元区经济基本面边际改善为欧元提供支撑，德国7月PPI增速录得阶段新高，进一步印证欧元区通胀粘性，但美联储官员对通胀上行风险的偏鹰表态，或继续对美债收益率形支撑，欧元上行空间或受限。日本7月核心CPI同比升至1.8%，强化市场对日央行9月加息的预期，但中东局势紧张推升油价，叠加日本对中东能源的高度依赖，短期内仍对日元形成压力，美元兑日元存在上行风险。中期来看，货币政策正常化、结构性改革及经济韧性或为日元提供支撑，关注9月日央行议息会议与能源价格走势。
AI产业链加快推动，集成电路为核心动能。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。1-7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。