法拉电子2026半年报业绩点评：Q2环比改善，AI业务与海外产能布局推动成长

（以下内容从中国银河《法拉电子2026半年报业绩点评：Q2环比改善，AI业务与海外产能布局推动成长》研报附件原文摘录）
法拉电子(600563)
核心观点
事件：公司发布2026年半年报，2026年H1公司实现营业收入27.64亿元，同比+10.58%，实现归母净利润5.82亿元，同比+2.23%，实现扣非归母净利润5.73亿元，同比+3.06%，EPS为2.59元。2026年Q2，公司实现营业收入14.79亿元，同比+14.16%，环比+15.16%，实现归母净利润3.14亿元，同比+3.04%，环比+17.43%，实现扣非归母净利润3.10亿元，同比+4.19%，环比+17.72%。
新能源车出口、储能、AI数据中心等下游领域延续高景气，推动公司营收稳定增长。汽车市场方面，据中汽协数据，2026年H1新能源汽车销量同比+7.3%，出口销量同比+1.2倍，贡献核心增量；储能市场方面，据SNEResearch数据，2026年H1全球锂离子电池储能系统出货量同比+71%，需求仍在快速增长；AI数据中心市场方面，据IDC数据，2026年Q1全球AI基础设施支出达到897亿美元，同比+33%，预计全年AI基建支出同比+56%至4970亿美元。公司薄膜电容产品广泛应用于全球新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域，下游领域需求高景气推动公司营收稳健增长。
原材料价格上涨与汇兑损失对盈利能力造成扰动，Q2毛利率环比回升，预计下半年毛利率将持续恢复：2026年H1公司毛利率同比+0.02pct至33.10%，Q2单季毛利率为34.35%，同比-0.37pct，环比+2.70pct，公司产品原材料铜、锡、基膜、环氧树脂等价格上涨对毛利率带来负面影响，Q2毛利率环比回升，体现规模效应与公司议价能力，预计下半年规模效应与公司议价能力将继续体现，推动毛利率持续修复。
2026年H1公司研发/销售/管理/财务费用率分别为3.65%/0.72%/3.56%/0.56%，同比分别+0.07pct/-0.64pct/+0.04pct/+1.49pct，2026年Q2，公司研发/销售/管理/财务费用率分别为3.87%/0.70%/3.64%/0.47%，同比分别+0.45pct/-0.61pct/-0.19pct/+1.36pct，环比分别+0.47pct/-0.05pct/+0.17pct/-0.19pct，财务费用率的上涨主要是由于人民币升值带来的汇兑损益影响，2026年H1公司汇兑损失同比增加约4100万元。
公司计划扩大AI算力应用领域配套产品产能并建设马来西亚工厂，有望持续注入成长动能：目前公司产线整体处于供需紧平衡状态，为把握市场机遇，公司预计将进一步扩大AI算力应用领域配套产品的产能，主动调整产品应用方向，加大高附加值产品的研发和拓展力度。海外产能方面，公司已完成马来西亚工厂土地购买工作，力争在2027年Q1完成一期主体建设，预计2028年H1投入使用，规划布局汽车、光储以及数据中心等相关领域配套产品的生产线，将重点服务北美、欧洲等海外市场客户，2026年H1公司海外市场收入为5.41亿元，占公司总收入比重不足20%，增长空间十足，且海外市场毛利率（40.05%）远高于国内（28.93%），海外市场拓展有望推动公司盈利能力的提升。
投资建议：预计2026年-2028年公司将分别实现营业收入62.00亿元、71.74亿元、81.41亿元，实现归母净利润13.27亿元、15.56亿元、18.82亿元，摊薄EPS分别为5.90元、6.92元、8.37元，对应PE分别为22.57倍、19.24倍、15.91倍，维持“推荐”评级。
风险提示：对下游客户出货量不及预期的风险；产能提升进展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。