2026半年报业绩点评：毛利率显著改善，Agent赋能提质增效

（以下内容从中国银河《2026半年报业绩点评：毛利率显著改善，Agent赋能提质增效》研报附件原文摘录）
天娱数科(002354)
核心观点
事件公司发布2026年半年报：2026上半年公司实现营业收入10.94亿元，同比上升10.77%；归母净利润0.41亿元，同比上升72.41%；扣非归母净利润0.34亿元，同比上升59.36%。2026Q2单季公司实现营业收入5.47亿元，同比上升8.80%；归母净利润0.10亿元，同比下降42.97%；扣非归母净利润0.03亿元，同比下降80.43%。
毛利率改善显著，全链路智能体提升经营效率公司2026H1利润端同比高增速，主要原因系主营数据流量业务收入增长的同时，毛利率大幅改善：2026H1数据流量业务收入10.8亿元，同比+11.9%；毛利率达30.4%，同比+8.7pct。公司围绕真实营销场景，持续完善“基础模型—智能体—场景应用”的技术架构，推动智能体能力在内容创作、素材生产、广告投放、直播运营和客户服务等关键环节落地：在内容生产领域提升生产效率和规模化交付能力，在广告投放环节提升多维度自动化水平，在垂类营销领域持续深耕，2026H1跨境电商交易额达1.3亿元。
出海业务高增速，深化全球布局2026H1公司海外业务实现收入6161万元，同比增长近400%。营销出海方面，公司依托马来西亚子公司建设东南亚区域业务支点，稳步推进营销服务在当地市场落地。平台出海方面，海外平台3uTools依托数据智能分析能力，优化匹配效率，加强用户获取、留存和活跃运营：截至6月底，3uTools累计注册用户达6196万，月均活跃用户达240万，用户规模和平台活跃度保持良好态势。
投资建议：我们认为，公司主营数据流量业务在Agent赋能下，盈利能力大幅提升，有望推动公司利润端持续增长。同时，公司积极探索前沿技术，布局海外市场，培育多元增长动能。据此预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.92/1.02/1.13亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济的不确定性风险、新兴业务发展不及预期的风险、AI技术应用落地不及预期的风险、技术迭代不及预期的风险等。