丰光精密中报点评：下游需求持续向好，均衡统筹稳健经营

（以下内容从中国银河《丰光精密中报点评：下游需求持续向好，均衡统筹稳健经营》研报附件原文摘录）
丰光精密(920510)
核心观点
事件：近日，公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入1.33亿元，同比增长30.86%，实现归母净利润349.51万元，实现扭亏；2026年第二季度，公司实现营业收入0.72亿元，同比增长42.63%，实现归母净利润447.53万元，同比增长416.67%。
市场拓展助营收稳增长，阶段性成本压力逐渐缓解：2026年上半年，公司营业收入稳步增长，主要系报告期内半导体行业景气度不断提升，下游设备厂商资本开支稳步回暖，客户订单需求持续增加，公司稳定供应各类高精度精密结构零部件。谐波减速器产品方面，公司持续推进全系列产品性能迭代与良率提升，加快下游整机厂认证进度，推动产品由试样送样向小批量稳定供货转型，同步配套开展机器人精密结构件加工业务，细分业务整体经营保持平稳。前期新厂区建设及搬迁带来了阶段性成本压力，报告期内新厂区的产能爬坡缓解了一些当期盈利压力。但短期来看公司产能仍待完全释放，规模效应还需持续培育，长期来看随着产能不断释放，规模效应体现，盈利空间有望逐步恢复。
1.1亿收购北京唯实深蓝51%股份，拓展公司业务领域：报告期内，公司公告将收购北京唯实深蓝51%的股权，此次收购旨在布局惯性导航、智能控制领域，推动公司精密零部件、机器人传动部件与智能感知系统业务协同贯通。同时，唯实深蓝承诺可实现的业绩对赌目标为，2026年-2028年的扣非净利润分别不低于1600万元，2000万元和2400万元；若2027年与2026年合计实现扣非净利润合计3,600万元，2027年视为完成业绩对赌；若2028年与2027年合计实现扣非净利润合计4,400万元，2028年视为完成业绩对赌。未来双方将深化产业协同，丰富机器人业务技术体系，培育全新业绩增长点，推动公司向智能装备一体化方案提供商战略升级。
下游行业需求持续向好，公司均衡统筹稳健经营：报告期内，公司聚焦精密零部件制造核心主业，紧密跟进下游产业发展动态，持续深耕半导体、机器人、高端装备等优势赛道。一方面稳固存量优质客户合作关系，深度挖掘配套业务增量空间；另一方面加快新产品、新项目验证导入，持续优化整体业务结构。半导体行业需求，随着全球智能产业持续深化发展及国内智能计算基础设施建设加速有望保持旺盛态势，行业长期增长确定性较强。机器人需求方面，随着需求复苏、产业化进程加快，谐波减速器市场空间有望持续扩大，公司未来有望实现批量供货。针对下游行业景气度分化、部分领域需求偏弱的经营环境，公司统筹调配内部资源，全面落实开源节流、降本增效各项举措，均衡统筹市场拓展、研发投入、产业布局与成本管控工作，保障公司整体经营稳健运行。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为0.09/0.19/0.27亿元，对应EPS分别为0.05/0.10/0.15元/股，对应PE分别为522/238/169倍。公司多年深耕精密加工零部件，客户粘性较强，且下游需求持续处于较高景气度，长期具备发展潜力。但由于公司业绩端呈现阶段性承压，且受市场情绪影响股价波动幅度较大，估值相对行业偏高，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。