食品饮料行业跟踪报告：茅台自营调价，普五批价回升，高端白酒筑底回升

（以下内容从爱建证券《食品饮料行业跟踪报告：茅台自营调价，普五批价回升，高端白酒筑底回升》研报附件原文摘录）
投资要点：
周度跟踪：本周（08.03-08.09）食品饮料行业-2.76%，表现弱于上证指数（+2.81%），在31个申万行业中排名第30。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：软饮料（+1.57%），保健品（-0.06%），烘焙食品（-1.52%），调味发酵品（-1.92%），零食（-2.35%），肉制品（-2.43%），其他酒类（-2.51%），乳品（-2.88%），啤酒（-3.00%），白酒（-3.26%），预加工食品（-3.42%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：养元饮品（+24.84%）、莲花控股（+21.65%）、*ST春天（+20.62%）、一鸣食品（+17.91%）、百合股份（+12.04%）；跌幅前五个股分别为ST交昂（-22.44%）、东鹏饮料（-9.64%）、新乳业（-8.83%）、万辰集团（-7.40%）、双汇发展（-6.62%）。
白酒：茅台自营调价，普五批价回升，高端白酒价格修复逐步扩展。8月8日，贵州茅台在全国42家线下自营店调整飞天茅台、五星茅台、经典版马年生肖茅台酒和精品茅台酒零售价，每瓶分别调至1753元、1743元、1951元和2410元，i茅台及经销商渠道代售价保持不变，同时，线下自营店飞天茅台的购买对象由建档团购客户扩展至普通消费者。线下自营店近期连续调整价格，使该渠道零售价更直接贴近市场成交价，缩小了与社会零售端的价差，减少跨渠道转售空间，增强公司对终端价格和流通秩序的控制。i茅台维持平台价格，线下自营店承担动态调价和即时到店销售功能，两类直营渠道分别满足平台申购与线下即时购买需求。与此同时，本周第八代五粮液批价回升，8月7日批价为770元/瓶，在前期渠道库存逐步消化的基础上，公司收紧部分渠道奖励并调整发货安排，推动经销环节采购成本与批发成交价格上移。茅台与五粮液价格同步改善，表明白酒行业的价格修复已逐渐扩展。头部酒企通过调整定价、发货和费用政策，主动调节渠道供需，推动库存去化和价盘企稳，行业有望由价格承压转入筑底回升阶段。
CPI：7月CPI涨幅放缓，鲜菜、鲜果等供应充足推动食品价格低于季节性水平。国家统计局公布，7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较上月回落0.5pct，主要系汽油价格增速下降造成，7月汽油价格同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄16.0pct。食品项对CPI的拖累实际有所减轻，食品价格同比下降1.5%，降幅较上月收窄0.1pct，环比持平，低于季节性水平0.6pct，内部呈现猪肉、鲜菜价格上涨与鲜果、鸡蛋价格下降的结构分化。生猪产能综合调控政策效应显现，叠加部分地区高温、强降雨推高运输成本，猪肉价格环比上涨4.1%，同比降幅收窄至13.3%；应季水果大量上市、市场供应充足，鲜果价格环比下降3.8%；鲜菜价格环比上涨1.3%，涨幅明显低于季节性水平。猪肉同比降幅收窄带动食品价格同比降幅环比略收窄，对CPI的拖累减轻，但食品价格环比仍弱于季节性水平，改善集中于猪肉，并未形成各食品分项普遍上涨，价格环境仍以平稳为主。
投资建议：
白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业控量稳价推动批价回升，出清逐渐见底。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从短期看，下半年行业低基数效应更为显著，更多酒企动销和报表同比有望转正；从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价企稳有望回升、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。
大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注逐渐成长为平台型公司的东鹏饮料。
风险提示：消费复苏不及预期；新品推广及渠道拓展不及预期；门店扩张与单店经营不及预期。