通信行业行业周报：SpaceX进军移动通信业，构建差异化地面网络

（以下内容从中国银河《通信行业行业周报：SpaceX进军移动通信业，构建差异化地面网络》研报附件原文摘录）
摘要：
一周通信板块涨幅为9.69%，光器件、通信网络设备等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为2.81%；深证成指涨幅为5.39%；创业板指数涨幅为6.55%；一级行业指数中，通信板块涨幅为9.69%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，光器件、通信网络设备等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为28.93%、22.54%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为90.84%、5.34%和3.82%。
本周通信行业重点事件总结：1）SpaceX核心业务部门Starlink依托卫星-地面混合架构，切入美国地面移动通信市场：Starlink Mobile计划以分布式家庭基站替代传统宏站，构建差异化地面覆盖网络，直接与美国无线运营商展开竞争。SpaceX当前的手机直连设备（D2D）服务，仅通过合作运营商提供的5MHz频谱开展业务；在完成与EchoStar的交易后，公司将获得65 MHz频谱；SpaceX创始人认为，公司有能力搭建一套优于美国三大运营商的地面移动网络。现阶段SpaceX选择低成本路线，做针对性的局部地面覆盖，而非投入巨额资金拿频谱、建设全国性广覆盖网络。传统大型蜂窝基站造价高昂、选址困难，而SpaceX有充分信心大规模部署小型站点——其具体方案是在家庭、企业屋顶的Starlink宽带天线旁大范围部署小型基站，按需扩容。SpaceX计划于明年启动V2版Starlink移动卫星发射，年底正式提供服务。届时SpaceX卫星数量将提升至现有规模的十倍（现有约650颗），叠加EchoStar新增频谱，整体性能将提升100倍。
2）LightCounting上调2026年光模块增速，AAOI业绩超预期：近日，光通信市场研究机构LightCounting在最新报告中将2026年以太网光模块的销售额同比增速上调至73%。在近期光模块行业厂商的重点事件中，美国光模块厂商AAOI二季度营收同比增长86.4%至1.919亿美元。GAAP毛利率27.7%，非GAAP毛利率29.8%；GAAP净亏损2280万美元，非GAAP净利润550万美元。公司第三季度营收指引为2.55亿至2.90亿美元，维持全年约11亿美元目标。光模块产品结构上，二季度公司400G收入4840万美元，同比增逾四倍；800G收入1280万美元，同比增逾十倍，环比翻倍，管理层预计三季度将实现近五倍环比增长。产能端信号同样强烈，管理层透露当前客户需求超出供应能力20%至40%，制约增长的已不是需求而是产能。当前800G和1.6T月产能接近20万片，高于一季度末的约10万片；计划到2026年底超65万片，2027年底超93万片。公司预计四季度1.6T收入可超7000万美元。
投资建议：优选通信运营商、光通信、AIDC、量子技术等板块：
运营商相关标的：中国移动（A H），中国电信（A H），中国联通（A H）等；光通信相关标的：中际旭创（300308）， 新易盛（300502）等；IDC相关标的：润建股份（002929）等；量子通信：国盾量子（688027）等；光纤光缆相关标的。
风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；着G 规模化商用推进不及预期的风险等。