耐用消费产业行业研究：潮玩出海大有可为，中烟子公司积极布局新烟专利技术

（以下内容从国金证券《耐用消费产业行业研究：潮玩出海大有可为，中烟子公司积极布局新烟专利技术》研报附件原文摘录）
投资逻辑：
潮玩：泡泡玛特回应段永平持仓变动源于期权合约履约交割，非二级市场主动减持。布鲁可8月新品聚焦成人向、新IP及海外线，看好IP矩阵扩容、成人化稀释核心IP依赖及海外高增速，建议关注。
新型烟草：本周国内新型烟草企业继续推进技术储备与海外布局，口含尼古丁、加热烟草成人识别及烟具出海均有新进展；美国则同步加快尼古丁袋产品授权，并加强对未经FDA授权电子烟的执法。
家居：内销方面，截至7月31日，30大中城市商品房成交面积当周同比+8.42%，14城二手房成交面积当周同比+12.62%。外销端，7月中国家具出口金额同比+11.16%；7月越南家具出口金额同比+8.35%。
造纸包装：截至7月31日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-108/+0元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-32/-49/+32/+0/-21/+13元/吨。智利Arauco公司公布7月木浆报价，阔叶浆明星570美元/吨，下降20美元/吨，阔叶浆报价连续多轮下探。理文造纸发布FY2026H1业绩，营收148.4亿港元，同比+21.3%；净利润达13.7亿港元，同比+69.3%。包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。对于转型标的，全球云计算巨头增速集体创新高，谷歌和Meta再一次上调资本开支，转型标的业绩有望在下半年及2027年逐步兑现。
个护+AI眼镜：1）个护：金佰利发布2026年上半年财务报告，中国纸尿裤业务受舆论扰动。2）AI眼镜：小米二代AI眼镜发布节奏或调整至Q4以后，目前官方否认，实际时间未公布；传音旗下Infinix发布千元级AI音频眼镜；下半年AI眼镜项目逐步出货放量，关注深度绑定大厂的优质供应商，如康耐特光学。
小米集团:8月3日小米汽车发布小米澎程安全设计信息，针对超大空间、可变座舱带来的多排乘员保护及活动机构可靠性挑战，提出“全席位安全”与极端场景安全冗余体系,持续夯实小米汽车安全技术壁垒与高端化竞争力。
AI+3D打印：黑格科技G1系列众筹破千万美元，验证桌面全彩制造需求，其通过设备小型化、功能集成与耗材降本，推动工业级“3D成型+UV”技术向消费级及中小企业市场下放。若创想三维等ToC厂商依托供应链、产品工程化和全球渠道优势复刻该技术路径，有望进一步降低全彩打印门槛，拓展文创、手办、个性化定制及小批量生产等应用场景。
宠物：美国宠物品牌Freshpet公布了截至6月30日的第二季度及上半年财务数据。Q2收入为3.06亿美元，同比+15.5%，增长的核心引擎来自销量，同比+15.7%，净利润从去年同期的1640万美元增至1950万美元。2026财年上半年，收入为6.03亿美元，同比+14.3%；净利润从去年同期的370万美元大幅提升至6800万美元，同比+1737.83%。
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。