策略周报：观望情绪浓厚，市场在等哪些信号？

（以下内容从华宝证券《策略周报：观望情绪浓厚，市场在等哪些信号？》研报附件原文摘录）
投资要点
【债市方面】聚焦政治局会议，降息与否决定关键点位能否突破。目前市场核心焦点在于中央政治局会议，尤其是其中是否涉及降息安排。近期政策信号显示，会议基调存在转积极可能，或重提“降准降息”为后续预留空间，亦不排除宣布降准（外部利率约束较小，且能直接配合发债，央行此前已表态降准在工具箱内，可适时使用），但全面降息的可能性不高。若会议未明确提及降息，10年期国债收益率有效突破1.70%的概率不大，建议交易盘可在收益率接近1.7%时适度止盈，避免预期落空带来的利空冲击；反之，若提及降息，则收益率下破1.70%的概率将提升，短期波动区间预计在1.65%至1.70%之间。
【股市方面】市场缩量观望，“哑铃型”配置占优。上周周三（7.22）起市场持续缩量，周五（7.24）成交不足2万亿，观望情绪浓厚。本轮政策端与资金端近期同步发力，维稳信号明确。但市场维持谨慎，核心在于内外不确定性尚未明朗：外部等待美股科技巨头财报以验证AI开支持续性，同时地缘冲突持续升级，美联储会议仍有变数；内部则仍在等待月末重磅会议定调。因此A股短期预计延续震荡，不过下行空间相对有限。操作上，考虑到稳定资金主要聚焦于央企核心资产和科技类资产，建议仍维持“哑铃型”配置，关注红利、通信、电子、创业板、科创50等方向。科技板块建议多看少动、逢低布局；红利资产具备防御价值，但煤炭、石油石化受地缘及油价影响较大，可优先关注其他红利方向。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。