钢铁行业周报：中报预亏集中释放，建议关注预期修正机会

（以下内容从信达证券《钢铁行业周报：中报预亏集中释放，建议关注预期修正机会》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
上周市场表现：上周钢铁板块上涨1.15%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌0.20%，长材板块上涨1.34%，板材板块上涨2.00%；铁矿石板块下跌0.48%，钢铁耗材板块上涨1.96%，贸易流通板块下跌0.372%。
供给情况。截至7月17日，样本钢企高炉产能利用率89.8%，周环比下降0.77百分点。截至7月17日，样本钢企电炉产能利用率55.7%，周环比下降1.33百分点。截至7月17日，五大钢材品种产量728.0万吨，周环比下降19.45万吨，周环比下降2.60%。截至7月17日，日均铁水产量为239.21万吨，周环比下降2.06万吨，同比下降0.60万吨。
需求情况。截至7月17日，五大钢材品种消费量843.7万吨，周环比增加7.52万吨，周环比增加0.90%。截至7月17日，主流贸易商建筑用钢成交量8.4万吨，周环比下降0.46万吨，周环比下降5.24%。
库存情况。截至7月17日，五大钢材品种社会库存1168.9万吨，周环比下降12.77万吨，周环比下降1.08%，同比增加26.76%。截至7月17日，五大钢材品种厂内库存447.2万吨，周环比下降5.09万吨，周环比下降1.13%，同比增加7.62%。
钢材价格&利润。截至7月21日，普钢综合指数3437.7元/吨，周环比增加3.95元/吨，周环比增加0.12%，同比增加0.15%。截至7月21日，特钢综合指数6672.2元/吨，周环比下降5.94元/吨，周环比下降0.09%，同比增加1.50%。截至7月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-78元/吨，周环比下降4.0元/吨，周环比下降5.41%。截至7月17日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-52元/吨，周环比增加4.0元/吨，周环比增加7.14%。
原燃料情况。截至7月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为715元/吨，周环比上涨4.0元/吨，周环比上涨0.56%。截至7月21日，京唐港主焦煤库提价为2130元/吨，周环比持平。截至7月21日，一级冶金焦出厂价格为2210元/吨，周环比持平。截至7月17日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.1天，周环比下降0.2天，同比增加0.6天。截至7月17日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.27天，周环比下降0.9天，同比下降0.7天。截至7月17日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.76天，周环比下降0.6天，同比增加0.2天。
上周，截至7月17日，日均铁水产量为239.21万吨，周环比下降2.06万吨，同比下降0.60万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降1.08%，五大钢材品种厂内库存周环比下降1.13%。上周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨4.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，近期，钢铁板块正处于中报业绩预告密集披露期，从已披露企业来看，行业整体盈利仍处于周期底部，鞍钢股份、本钢板材等企业预亏幅度仍较大，行业大面积亏损尚未根本扭转。但值得注意的是，上述业绩利空已充分反映在当前股价之中——经过近期调整，新钢股份、华菱钢铁等普钢标的市净率均已跌破0.5倍，南钢股份、中信特钢等特钢标的市净率也出现较大幅度下调，板块估值处于历史相对低位区间。随着中报业绩利空集中释放，市场"靴子落地"效应或将显现，板块估值进一步下修空间有限。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。