策略深度报告：二季度经济增长的亮点与不足

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：二季度经济增长的亮点与不足》研报附件原文摘录）
报告摘要
2026年上半年我国经济大盘总体稳定，增速处于年度预期区间内，物价结束通缩态势、重回正向增长轨道，AI新动能、海外高景气出口成为经济核心支撑，新旧动能转换持续加快、产业结构不断优化。但经济运行的结构性问题依然突出，核心矛盾集中体现为内需疲软、复苏不均。
二季度经济增速边际回落，主要受制于消费、地产、内需投资的持续偏弱，传统产业产能出清、修复滞后，经济增长高度依赖外需和高端制造新动能，增长结构不均衡。不过6月数据显示经济出现积极边际变化，供需两端同步回暖，消费触底反弹、工业生产提速。
但需客观认识到，当前复苏力度偏弱、基础尚不稳固：消费绝对增速偏低、修复持续性存疑，地产行业尚未摆脱深度调整格局，固投整体低迷，内需修复仍是后续经济稳增长的核心突破口。中长期来看，居民收入改善、扩大消费“十五五”规划落地有望持续托底内需，而AI产业链高景气、高端制造升级将持续赋能经济高质量发展。
风险提示
政策落地偏慢、效果不及预期、内需回暖过慢；中东地缘政治风险加剧，对全球经济影响超出预期。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。