策略周报：风格再平衡中，中报主线如何掘金？

（以下内容从中国银河《策略周报：风格再平衡中，中报主线如何掘金？》研报附件原文摘录）
核心观点
本周A股行情：本周（7月6日-7月10日），A股市场震荡调整，主要宽基指数涨跌互现。全A指数下跌2.88%，北证50、中证1000和创业板指跌幅靠前，科创50、上证50分别上涨4.52%、0.83%。（2）从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深300（-1.27%）表现优于中证1000（-4.90%）；五大风格指数多数回调，周期风格、成长风格分别下跌4.96%、3.23%，仅金融风格上涨0.16%。（3）从行业来看，一级行业涨少跌多。计算机、传媒、房地产涨幅靠前，建筑材料、电力设备、基础化工跌幅靠前。
本周资金流向：（1）市场交投活跃度延续回落。本周日均成交额为29273亿元，较上周下降5117.4亿元；日均换手率为1.7733%，较上周下降0.23个百分点。（2）截至周四，两融余额为29561.88亿元，较上周下降471.48亿元。（3）7月2日至7月8日期间，全球基金对A股净流量43.26亿美元（前值-27.91亿美元）。其中，海外基金净流量-6.14亿美元（前值-7.10亿美元）。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.61%至23.32倍，处于2010年以来92.94%分位数；PB(LF)估值本周下跌1.37%至1.88倍，处于2010年以来52.08%分位数。全A股债利差为2.5477%，位于3年滚动均值（3.2789%）-1.3倍标准差附近，处于2010年以来44.84%分位数水平。
A股市场投资展望：沃什出任美联储主席后的首份议息会议纪要公布，政策保留年内加息选项，前瞻指引被实质性弱化，AI投资首次被纳入通胀风险讨论范畴，短期持续关注美联储货币政策预期的边际变化，下周即将公布的美国CPI数据将是关键数据验证。地缘冲突趋于收敛但仍存反复性，美伊军事对抗本质上围绕霍尔木兹海峡博弈，为后续谈判积累筹码。A股市场延续宽幅震荡走势，存量博弈特征显著，市场热点呈现事件驱动主导、轮动速度加快的特点。市场处于拥挤度消化、预期验证下的风格再平衡阶段。短期来看，市场大概率将延续震荡格局，结构特征仍是主旋律。7月15日是A股上市公司中报预告的强制披露截止日，市场核心博弈焦点将向基本面验证倾斜，优先布局有真实订单和盈利预期的细分龙头。同时，SK海力士登陆纳斯达克叠加长鑫科技IPO进程推进，强化存储芯片行业景气逻辑，带动存储芯片、先进封装、半导体材料等细分产业链关注度持续提升。经过前期估值消化，相关赛道布局窗口进一步显现。整体策略上，建议以业绩为锚，在波动中把握结构性机会。
配置机会：“科技轮动+防御配置”均衡布局。关注一：海外AI资本开支扩张与国内新型基础设施投资共振，算力、通信、电力等底层设施加速建设，科技景气与产业趋势未改。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装，含电子特气/氦气）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。关注二：输入型通胀抬升价格中枢，内需政策或发力改善供给格局，叠加新型基建和制造业出海需求修复，部分资源品与周期制造板块有望迎来修复。关注基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁板块等。关注三：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。
风险提示：外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。