宏观周报：6月PMI数据显示经济分化延续

（以下内容从光大期货《宏观周报：6月PMI数据显示经济分化延续》研报附件原文摘录）
6月PMI数据显示经济分化延续
要点
中国6月官方制造业PMI 50.3，前值50.0。非制造业PMI 50.2，前值50.1。综合PMI 50.6，前值50.5。
从季节性来看，5月受五一假期、工作日减少影响；6月为节后生产修复、年中赶工窗口期，历年6月制造业PMI多呈现环比修复、企稳回升的季节性特征，本次回升0.3个百分点基本符合季节性。从分项来看，内外需均有所修复，外需更优。6月制造业新订单指数51.2，环比回升1.3个百分点；新出口订单指数50.1，环比回升1.5个百分点。从和中国出口相关性较高的韩国出口数据来看，韩国6月1-20日出口金额同比增长60.4%，其中半导体出口金额同比增长188.4%。从价格指数来看，出厂价格、原材料购进价格分别回落3.7、6.3个百分点，二者差值收窄2.6个百分点，显示上游原材料价格涨价向下游传导不畅有所缓解。
从行业来看，农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0，相关行业产需两旺；化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数持续低于临界点，供需两端仍显不足。高技术制造业PMI为53.5，比上月上升0.6个百分点，明显高于制造业总体，高端制造发展持续向好，引领作用进一步增强。综上，6月PMI显示当前经济仍处于“K型”复苏中，外需、AI链的景气度更高，地产链相关景气度仍低迷。
6月非制造业商务活动指数为50.2，比上月上升0.1个百分点。建筑业商务活动指数49.0（+0.2pct），景气度小幅回升，业务活动预期指数51.1维持扩张，基建托底效应略有显现，但整体修复力度偏弱。 当前“K型”下端稳增长的必要性显著提升，扩内需财政政策发力值得关注。后续重点观察7月政治局会议如何部署更加积极的财政政策，除了关注“加快超长期特别国债、地方政府专项债发行和使用”“持续优化财政支出结构，兜牢基层‘三保’底线”等既有提法外，还应留意是否有增量政策工具出台。