【鑫期汇】6月制造业PMI快评：制造业PMI重返扩张区间；产需两端同步改善，中型企业景气大幅回升，新动能持续引领；价格涨幅明显收窄，企业信心稳中略升；数据对7月大类资产的影响分析

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2026年6月30日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布数据显示，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，结束此前5月恰好落于荣枯临界点的僵持局面。当月综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，制造业与非制造业景气同步改善，表明我国经济总体产出扩张略有加快，制造业景气边际回暖的积极信号值得重视。
一、产需两端同步扩张，外需重回景气区间
从构成PMI的五大分类指数看，6月呈现“产需双升、需求反弹更强”的格局。生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，表明制造业生产活动扩张加快，这与前期政策发力及订单回暖带动有关。更为关键的是，新订单指数为51.2%，比上月大幅上升1.3个百分点，升至扩张区间，显示制造业市场需求景气水平明显改善，“供大于需”的矛盾有所缓解。
进一步观察进出口与库存指标，外需回暖尤为突出。新出口订单指数为50.1%，较5月的48.6%大幅回升1.5个百分点，重返扩张区间，显示前期“抢出口”效应退潮后，随着国际贸易紧张局势阶段性缓和，外部需求不确定性有所降低，出口订单获得明显修复。进口指数同样从48.8%升至49.6%，回升0.8个百分点，内外需同步改善。采购量指数录得51.4%，较上月上升1.6个百分点，重返扩张区间，企业采购意愿随订单增加而明显升温。值得关注的是，产成品库存指数从49.3%降至47.7%，下降1.6个百分点，表明在需求回暖背景下，成品去化加速，库存压力有所缓解；原材料库存指数则降至48.4%，企业仍在消耗现有库存，补库意愿尚待进一步恢复。供应商配送时间指数为49.9%，比上月上升0.7个百分点，物流效率边际改善但仍略慢于正常水平。从业人员指数48.5%，微降0.1个百分点，制造业用工景气度延续低迷，就业改善滞后于生产修复。
高技术制造相关的锡、镍等品种相对强势，而与地产基建关联度高的黑色系及高耗能品种压力仍存。黄金则受益于全球经济不确定性及国内政策宽松预期的双重支撑，配置价值仍存。