2026年6月PMI点评：制造业PMI重回扩张区间，供需两端同时修复

（以下内容从中航证券《2026年6月PMI点评：制造业PMI重回扩张区间，供需两端同时修复》研报附件原文摘录）
报告摘要
6月制造业PMI为50.3%，环比+0.3PCTS，重回扩张区间。6月制造业PMI价格指数继续回落，原材料购进价格高位回落主要受中东局势缓和导致国际油价及大宗商品价格环比下行的输入性影响，一定程度上缓解了中下游企业的成本压力。6月制造业PMI生产经营活动预期指数54.3%，环比+0.4PCTS，制造业企业预期回升。
综合来看，6月制造业供需两端共同修复。从需求端来看：外需方面6月新出口订单指数录得50.1%，环比+1.5PCTS，时隔两个月重返扩张区间；内需方面，“以旧换新”等稳增长政策资金的逐步下达，对部分消费品与装备制造业的需求回补起到了积极作用。从生产端来看：6月生产指数回升至51.4%（环比+0.2PCTS），采购量指数为51.4%（环比+1.6PCTS），显示企业生产活动扩张加快，采购意愿增强。
展望下半年，上游成本压力缓释有望逐步传导，改善中下游盈利空间，从而降低制造业温和扩张面临的价格阻力。不过，当前企业原材料及产成品库存虽已降至低位，但主动补库意愿仍然谨慎，主因在于内需景气度的修复动能尚不明朗——企业并非不愿补库，而是缺乏订单回升的确定性信号。后续财政发力的节奏与房地产市场的企稳迹象，将是决定内需能否真正回暖、进而带动补库行为的关键变量。
6月建筑业商务活动指数为49%，环比+0.2PCTS。建筑业景气继续改善，但仍处于收缩区间。5月基建投资增速加速下行，今年专项债发行节奏整体慢于去年同期，财政端对建筑业的支撑尚未明显发力；另一方面，6月国内多地进入梅雨和极端高温季节，特殊天气对户外施工进度造成了客观阻碍，叠加房地产行业尚处调整周期，对建筑业整体扩张形成一定程度的拖累。在多重拖累因素叠加下，建筑业PMI仍实现环比微升，或更多反映部分基建项目在前期筹备后逐步进入开工阶段所带来的边际支撑，但其力度尚不足以推动景气度重返扩张区间。后续建筑业走势的关键，仍在于基建资金落地节奏能否加快，以及房地产销售回暖的持续性。
6月服务业商务活动指数为50.4%，环比+0.1PCTS。景气度重回扩张区间，端午假期居民出行与文旅消费需求集中释放是6月服务业景气改善的主要驱动力。服务业业务活动预期指数为56.0%，比上月上升0.6个百分点，表明服务业企业对近期市场发展预期总体乐观。随着暑期消费旺季临近和政策红利持续释放，服务业整体景气度有望维持在扩张区间。。
风险提示：国际油价波动加剧；国内消费复苏不及预期。