策略深度报告：需求回暖推动制造业PMI重回扩张区间

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：需求回暖推动制造业PMI重回扩张区间》研报附件原文摘录）
报告摘要
6月PMI数据释放了经济企稳回升的积极信号。在“六张网”、“两新”等政策持续落地显效、人工智能产业加速发展、国际贸易局势回暖等背景下，6月份制造业、建筑业和服务业的订单指数均明显回升。供给端保持平稳扩张节奏，企业预期改善，库存压力缓解，原材料价格回落也有效缓解了制造业成本压力，行业结构持续优化，新动能产业的支撑作用进一步凸显。经济的K型分化特征仍然显著，消费品价格回升受阻，景气度也偏低，反映内需持续偏弱。二季度固定资产投资和消费走弱是制约经济增速回升的主要因素，后续随着财政政策加力提效，基建和制造业领域的投资需求有望加速落地，持续夯实内需增长的基础。
第一，本月数据最核心的特征是需求端边际改善幅度显著强于供给端，新订单指数大幅回升是拉动PMI上行的首要动力。
第二，生产端平稳跟进扩张。
第三，库存结构呈现分化特征，需求回暖显著加快产成品去库进程。
第四，价格指数显著回落。
第五，市场预期整体边际好转。
第六，分企业类型看，不同规模企业的PMI结构分化特征依然显著。