非银行金融行业研究：资本市场投融资改革持续深化，利好非银板块

（以下内容从国金证券《非银行金融行业研究：资本市场投融资改革持续深化，利好非银板块》研报附件原文摘录）
证券板块
资本市场投融资改革持续深化，互联互通进一步加强，看好券商的投行、投资、境内外财富管理等业务受益于多方位改革带来的业绩增量。6 月 17 日，吴清主席在 2026 陆家嘴论坛上发表主题演讲。融资端：1）扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市，加大对新型消费和现代服务业的支持力度；2）推动优化并购相关政策，加快推出储架发行机制，支持符合条件的港股上市公司境内上市。投资端：1）引导养老金、保险资金等加大股权投资力度，进一步畅通“募投管退”循环；2）支持在沪深交易所推出主动 ET
民币外汇期货试点，支持香港于近期启动 5 年期人民币国债期货上市交易，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点。此外，外汇管理局局长朱鹤新提到新增发放新一批 QDII 额度。监管端：1）严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为，适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见；2）提升跨境监管协作力度。既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法行为。融资端继续突出“扶优、扶科”，投资端丰富投资品类、引导长期资金加大股权投资力度，深化对外开放及互联互通。在严监严管、合法合规的基础上，持续深化双创板改革、优化再融资政策，支持硬科技领域企业上市，落实私募基金高质量改革方案，支持“投早、投小、投长期、投硬科技”，有利于券商、创投公司在投行、股权投资等业务领域创造增量。打击非法跨境投融资活动，新发放 QDII 额度能够推动跨境投资向合法方式转移，有利于券商开展境外、跨境财富管理与投资业务。
投资建议：短期来看，二季度收官在即，成交额、两融余额、主要指数表现等多项市场指标进一步提高，交易层面压力逐步淡化，板块估值修复动力十足。当前板块 PB、PE 估值为 1.14x、15x，位于十年 8%、3%的低位，多数头部券商破净或未展现出与业绩、综合实力匹配的估值溢价，仍具有较高的配置价值。建议关注两条主线：（1）低估值、业绩好的头部券商：国泰海通、广发证券；地方中小券商。（2）多元高股息标的：远东宏信、易鑫集团、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。
保险板块
加快推动保险法修订出台，坚定推行保险业“报行合一”。6 月 17 日，金融监管总局局长丁向群在 2026 陆家嘴论坛上发表讲话：一是聚力攻坚防范化解风险，重申有力有序处置中小金融机构风险；二是较真碰硬严监管强监管，加快推动保险法修订出台；三是坚定不移深化改革转型，推动机构多渠道补充资本，坚定推行保险业“报行合一”；四是精准务实服务经济社会高质量发展；五是加快建设上海国际金融中心是党中央的重大战略部署，联合出台加快上海国际再保险中心建设若干举措，大力推进国际航运保险合作。此次讲话表明保险行业监管仍将以防范化解风险为主线，持续强化审慎监管体系，头部险企凭借更规范的经营体系、更完善的内控机制、更稳健的资产负债管理及更强的资本实力，将更好适应监管环境变化，行业龙头地位有望进一步巩固；随着传统粗放式发展模式逐步退出，行业有望加快向高质量发展转型，竞争环境持续优化，市场集中度有望进一步提升。
投资建议：资金面扰动下保险板块整体回调，但从基本面看，保险板块 Q2 盈利有望高增，待市场回归 2 季报逻辑，保险股有望迎来估值修复。4 月以来市场整体回暖，预计险企 Q2 投资收益将明显改善，带动净利润实现高增；同时负债端延续高景气，进一步夯实业绩增长基础，看好 Q2 业绩高增带来的保险股股价修复。首推β属性强、基数低的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平，其次为利润表现较稳健的中国太保 A/H，建议关注长期价值标的财险标的。
风险提示
1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期