华福商社：4月社零增速持续放缓，限额以下餐饮强势

（以下内容从华福证券《华福商社：4月社零增速持续放缓，限额以下餐饮强势》研报附件原文摘录）
投资要点：
餐饮增速持续优于商品，限额以下的餐饮增速更优
4月份餐饮收入同比+2.2%（环比-0.7pct），其中限额以上+0.9%（环比-1.1pct）；商品零售同比-0.1%（环比-1.6pct），其中限额以上-4.9%（环比-6.1pct）。
必选品增速有所放缓，食品CPI下降
4月CPI环比+0.3%，同比上涨+1.2%（较上月+0.2pct），其中食品价格同比-1.6%，环比-1.6%。4月粮油食品（当月同比+4.1%，较上月同比数据-5.4pct，下同）、饮料（同比+3.6%，-4.6pct）、烟酒（同比+11.7%，+4.0pct）、日用品（同比+3.5%，-1.1pct），必选消费增速有所放缓，其中烟酒为唯一增幅扩大品类。
可选消费受高基数影响增速回落
4月化妆品（同比+4.7%，较上月同比数据-3.6pct，下同），金银珠宝（同比-21.3%，-33.0pct），纺织服装（同比+3.6%，-3.4pct），通讯器材（同比+6.2%，-21.1pct）。
风险提示
宏观经济增长放缓风险；居民消费修复不及预期风险；政策额变动、行业竞争风险；极端天气和不可抗力风险