耐用消费产业行业研究：消费反弹重视顺价链与资本动作积极标的，创想三维上市撬动3D打印关注度

（以下内容从国金证券《耐用消费产业行业研究：消费反弹重视顺价链与资本动作积极标的，创想三维上市撬动3D打印关注度》研报附件原文摘录）
投资逻辑
潮玩：段永平及其一致行动人持股比例达5.69%，成为泡泡玛特第二大股东，并触发举牌。产品方面，5月20日起星星人与麦当劳推出“喜欢您来玩”主题活动；晨光股份发布5-10亿元大额回购公告，彰显公司对持续发展的信心。新型烟草：本周美国继续强化非法电子烟执法，CBP查扣1.75亿美元非法产品被视为后续打击起点。欧洲尼古丁袋监管分化加大，法国正式禁止ZYN等产品，PMI则在英国推出16.5mg Zyn。中国4月电子烟出口同比下降20.9%，退税取消后的影响开始显现。
家居：内销方面，截至5月22日，30大中城市商品房成交面积当周同比-1.88%，14城二手房成交面积当周同比+6.56%。
外销端，4月中国家具出口金额同比-3.63%；4月越南家具出口金额同比+19.49%。
造纸包装：截至5月29日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-95/-27元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+29/+39/+0/+0/+0/+38元/吨。26年4月份，饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+3.6%/+11.7%/+4.1%/+3.6%，化妆品、日用品、药品社零分别+4.7%/+3.5%/+4.2%，多数消费品类增速较3月有所回落但仍保持正增长，包装需求有望持续修复。
个护+AI眼镜：1）个护：百亚股份公告持股5%以上股东重望耀晖及谢秋林决定提前终止本次减持计划；登康口腔发布年度权益分派公告，2025年股利支付率80.8%，股东回报稳定性强。2）AI眼镜：Meta向多产品线、多形态方向延展；行业在轻量化&生态化领域仍在不断突破。
小米集团：5月26日，小米汽车发布Xiaomi Auto World Model框架，将三维重建与视频生成深度耦合，在主流基准测试中全面取得SOTA。小米汽车已在合成数据、仿真测试、智能座舱三大核心场景完成业务落地。小米MiMo-V2.5系列API永久降价99%，百万亿Token激励计划收官，推动AI模型服务从高价稀缺走向低成本普惠。
宠物食品：佩蒂股份新西兰高品质宠物干粮产线正按计划推进，产线年产能4万吨，可生产含90%鲜肉的高端主粮，已于2024年3月投产。公司已在天猫国际设立两家海外旗舰店，部分新西兰产产品上架。未来将增加主粮供给，依托国际化供应链引进更多新西兰产品。
AI+3D打印：2026年前4个月我国3D打印设备产量增长50.9%、出口翻倍，中国企业全球消费级份额达90%，行业从“样品试制”迈入“规模化量产”阶段；创想三维发布多喷嘴多色3D打印机、五合一激光雕刻机及移动式一体化3D扫描仪，全链路新品拓宽消费级3D打印应用边界。
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。