策略定期报告：AI景气验证

（以下内容从华福证券《策略定期报告：AI景气验证》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（5/18-5/22）市场宽幅震荡，全A收涨0.04%。从指数情况看，科创50、中证500领涨，微盘股、中证红利领跌。从风格情况看，科技领涨，医药医疗、消费领跌。本周31个申万行业涨少跌多，电子、建筑材料、机械设备领涨，美容护理、石油石化、农林牧渔领跌。
市场观察：（1）市场估值：股债收益差上升至0.4%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场情绪：市场情绪下降，行业轮动强度上升。市场大盘风格占优，微盘股指数跑输市场，主题热度主要聚集在覆铜板、长鑫存储、电路板。（3）市场结构：市场量能环比下降，电子、机械设备、家用电器多头个股占比居前，石油石化、轻工制造、商贸零售内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降492亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降125万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、新易盛、中际旭创，近5日涨幅分别为-2.9%、-0.5%、-1.1%。杠杆资金净流入242亿元，主要流入行业为电子、通信、机械设备。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-148亿份，其中创板50、中证2000、中证1000更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均45亿份，同比上升91%，较上周下降60%。
行业热点：长江存储IPO启动，ASCO2026大会在即。（1）长江存储IPO启动，国产存储资本化提速。（2）ASCO2026大会在即，中国创新药企研究入选数量创下新高。（3）谷歌I/O大会聚焦多模态与智能体，AI时代竞赛多元化。
行业配置：高景气AI算力、强顺价能力
这是一场AI景气与油价冲击传导的赛跑，配置上建议同时关注高景气AI算力、强顺价能力两大方向。其中，可重点关注受益于国产替代加速的国产算力；根据我们的TOP100顺价五维组合（基于25Q3财报数据构建），可关注有色金属、基础化工、钢铁、电子、电力设备等行业。
风险提示
地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。