耐用消费产业行业研究：新型烟草合规推进加速，消费级3D打印入门产品迈入百元级

（以下内容从国金证券《耐用消费产业行业研究：新型烟草合规推进加速，消费级3D打印入门产品迈入百元级》研报附件原文摘录）
潮玩：泡泡玛特1Q26国内需求动能强、线上高增明显，海外增速阶段性放缓，进入由量到质阶段；旗下甜品品牌“POPBAKERY”首家直营店落地秦皇岛阿那亚；名创优品1Q收入延续高增，投资收益带动利润高增。
新型烟草：本周美国加大非法电子烟打击力度，CBP联合FDA查获超1800万支非法电子烟，案值约1.75亿美元。监管端，FDA释放PMTA审评提速和部分产品不优先执法信号，利好Vuse、Velo等合规品牌，BAT股价上涨近6%。企业端，帝国烟草将退出美国myblu电子烟业务，转向Zone等口含尼古丁产品。
家居：内销方面，截至5月8日，30大中城市商品房成交面积当周同比-23.84%，14城二手房成交面积当周同比-8.75%。外销端，4月中国家具出口金额同比-3.63%；4月越南家具出口金额同比+19.49%。
造纸包装：截至5月15日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+25/+0元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+35/+52/+0/+0/+0/+32元/吨。受废旧黄板纸价格走高及生产成本支撑，规模纸企持续发布涨价函并上调纸价50元/吨，中小纸企跟涨情绪较高，箱板纸均价环比+1.0%，同比+1.4%，瓦楞纸均价环比+1.8%。同比+9.7%，但终端需求仍处淡季无明显改善，市场供需博弈明显。26年4月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%，1-4月平均上涨0.9%，除食品价格受猪肉和鲜菜较大拖累同比-1.6%外，非食品价格同比+1.8%，衣着、生活用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健价格同比分别上涨1.5%/1.4%/1.3%/2.2%，包装需求有望持续修复。
个护+AI眼镜：1）个护：4月，卫生巾+裤型卫生巾GMV10.0亿元，同比+0.8%；牙膏品类4月线上GMV7.3亿元，同比-14%；2）AI眼镜：Meta年度Connect开发者大会确定将于9月23日至24日回归，预告新款AI眼镜亮相；苹果新专利曝光，AI眼镜、Vision Pro等设备可搭配键盘实现3D文档编辑。
小米集团：小米发布并全面开源Xiaomi OneVL一步式潜空间视觉-语言推理框架，业内率先实现VLA、世界模型与潜空间推理三大技术路线的统一，精度与推理速度双双突破，辅助驾驶大模型量产车端部署可行性进一步验证。米家空调APF值达6.3，远超一级能效门槛，通过整机协同与自研算法实现真实场景省电，有望引导行业从参数达标转向长期使用价值；小米17Max官宣本月发布，搭载6.9英寸大屏、2亿像素主摄及8000mAh以上电池，外观与配置向高端看齐，进一步补齐小米高端大屏产品矩阵。
宠物食品：合肥蜀山城投宠物医院有望6月开诊，对标三甲引入省内首家宠物百级层流手术室及MRI、CT设备，规划骨科、心脏科等13个细分专科，并与安徽农业大学共建诊疗技术研究中心。区别于民营机构，其依托国企资金一次性配齐设备，以完善薪酬吸引人才，无需承受短期盈利压力。若模式跑通，或引发多地国资跟进。
AI+3D打印：拓竹科技推出纯净PLA耗材，可满足餐具、厨具等食品接触场景的打印需求，拓展3D打印从原型制作向功能性消费品延伸；创想三维618大促将主力机型价格下探至百元级，SPARKX i7降至999元、Creality Hi低至799元，降低新手入门门槛；三绿科技启动创业板IPO，2024年营收同比增长63%、净利润同比增长40%，耗材行业头部企业加速资本化，有望推动行业从低价竞争转向品牌与质量驱动。
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;汇率大幅波动；中美贸易摩擦升级超预期；外需消费不及预期；存储涨价对手机等产品带来成本端压力。