非银行金融行业研究：市场交投活跃，板块盈利与资产端预期同步修复

（以下内容从国金证券《非银行金融行业研究：市场交投活跃，板块盈利与资产端预期同步修复》研报附件原文摘录）
证券板块
5月6日，东方证券发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%的股权。公司于当日召开第六届董事会第十六次会议，审议通过了《关于<东方证券股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案>及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案。根据有关规定，公司A股股票于5月7日开市起复牌。根据交易预案，本次交易发行股份价格确定为10.49元/股，标的资产上海证券最终价格待进一步确定。
4月以来成交额、两融余额、一级市场承销规模保持较高增速，节后成交额再上三万亿，两融余额再创新高，达到2.79万亿。继一季度业绩高增后，市场交投活跃支撑有望支撑二季度券商业绩延续增长。当前板块PB、PE估值为1.18x、15x，位于14%、4%的低位，建议关注交易层面因素优化后业绩对板块的催化作用。
投资建议：建议关注两条主线：（1）低估值、业绩好的头部券商，以及有收并购主题的券商。（2）多元高股息标的：远东宏信、易鑫集团、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租，以及资产、负债端改善驱动业绩提升的渤海租赁。
保险板块
险资二季度权益投资信心指数环比有所下降，长期配置逻辑预计不变。近日，中国银行保险资产管理业协会发布的2026年第二季度银行保险资产管理行业投资信心指数调查结果显示，二季度保险机构宏观经济信心指数58.15，环比上升，固定收益投资信心指数50.72，权益投资信心指数53.55。其中，宏观经济信心指数最高，并较一季度调查结果有所上升，固定收益投资信心指数环比略有上升，权益投资信心指数环比有所下降。据报道，二季度信心指数调研于3月中旬开展，彼时权益市场正因地缘政治因素呈连续下跌态势，基于外围形势变化的不确定性，银行保险机构对二季度权益投资的信心有所下降月份以来，随着外部扰动边际缓和，；4A股市场逐步回暖，权益市场中长期预期修复，预计银保机构的权益投资信心将有所回升，叠加中国宏观经济的内生动力和对外部冲击的抵御能力为权益市场提供了坚实的基本面支撑，以及宏观投资信心较高，预计保险资金积极入市、提升权益配置的长期趋势并未发生变化。
投资建议：市场回暖叠加权益市场中长期预期修复，保险板块进入盈利与资产端预期同步修复阶段，业绩与估值弹性有望释放。保险股前期下跌主要源于地缘冲突扰动下权益资产回撤拖累短期利润；同时短期波动使得牛市预期弱化，影响保险中期逻辑。随着4月以来市场逐步修复、风险偏好改善，保险股短期利润弹性与资产端中长期逻辑同步修复，叠加负债端依旧保持高景气，资负两端共振驱动扩表，支撑板块估值修复。目前估值跌至低位，强β的保险股有望迎来估值反弹。首推β属性强、基数低的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平，其次为利润表现较为稳健的中国平安A/H、中国太保A/H，建议关注长期价值标的中国人保H。
风险提示
1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。