苏州银行2025年年报及2026年一季报业绩点评：量价齐升驱动营收高增，资产质量保持优秀

（以下内容从中国银河《苏州银行2025年年报及2026年一季报业绩点评：量价齐升驱动营收高增，资产质量保持优秀》研报附件原文摘录）
苏州银行(002966)
核心观点
Q1营收表现亮眼，净利增速稳中有升：2025年，公司营收同比+1.08%，归母净利润同比+5.53%；加权平均ROE10.66%，同比-1.02pct。2026Q1，公司营收、净利同比增速分别提升至+10.94%、+8.23%。公司业绩稳中向好，持续受益规模增长，Q1息差对营收贡献转正，且成本持续优化，测算Q1年化成本收入比较年初-7.3pct；但同时拨备对净利负向贡献程度有所扩大，Q1减值损失同比+78.59%，主要是非信贷资产拨备计提增加。
息差企稳回升，对公贷款延续强势增长：2025年，公司利息净收入同比+9.55%，2026Q1增速大幅提升至21.73%，由量价齐升共同驱动。2025年公司净息差1.33%，同比-5BP、环比上季度-1BP，2026Q1息差较年初提升7BP至1.4%，主要受益存款成本优化。2025年存款付息率同比-33BP，2026年初，预计高息存款集中到期重定价继续利好息差改善。公司扩表势头保持强劲，开门红表现优于去年同期。资产端，各项贷款2025年同比+12.02%，2026年3月末较年初+10.49%。对公贷款增长动能强劲，为信贷增量主要贡献，2025年同比+19.95%，2026年3月末较年初+13.36%，优于去年同期。零售贷款继续调整，2025年末同比-8.81%，主要受累经营贷规模收缩；2026年3月末，零售贷款较年初+0.56%。负债端，各项存款2025年同比+12.86%，其中，个人、企业存款分别同比稳增17.34%、7.68%；2026年3月末，存款较年初+13.54%，较去年同期提速。2025年末，定期存款占比73.48%，同比+0.41pct。
代销业务收入高增，其他非息收入降幅收窄：2025年、2026Q1，公司非息收入分别同比-14.43%、-8.95%，基数效应与投资业务收入波动为主要扰动。2025年，公司中收同比+0.61%，其中自营理财业务继续收缩，但代销业务收入同比高增40.3%，业务结构持续优化；2026Q1，在去年同期高基数之上，中收同比-18.97%。2025年、2026Q1，其他非息收入分别同比-19.31%，-1.24%，其中投资业务收入分别同比-28.72%、-3.09%。2025年，公司适时处置AC账户资产兑现浮盈，投资收益同比+17.42%，2026Q1，公允价值变动收益回正，拉动其他非息收入降幅收窄。
资产质量保持优秀，拨备安全垫厚实：2025年末，公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为0.82%、0.9%，分别同比-1BP、+2BP；2026年3月末，分别与年初持平，环比-8BP。2025年，对公贷款不良率同比+3BP至0.54%，主要受制造业贷款不良率小幅上升影响，但整体不良率仍处于优秀水平；零售贷款不良率同比+16BP至1.82%，其中，经营贷不良率同比-17BP，按揭、消费贷款不良率仍有所上升。2025年，公司拨备覆盖率418.6%，同比-64.9pct，2026年3月末较年初-37.44pct至381.16%，风险抵补能力仍充足。
投资建议：公司立足苏州、深耕江苏，区位优势显著，业务空间广阔。聚焦各地优势产业加大信贷配置，坚定“科创+跨境”、“民生+财富”业务双引擎驱动，规模扩张有力、业务结构优化。资产质量优异，风险抵补能力充足。大股东增持彰显对公司发展信心。2025年分红率30.09%。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖我们给予“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为12.13元/13.14元/14.24元，对应当前股价PB分别为0.70X/0.65X/0.60X。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。