2026年一季度业绩点评：盈利能力明显提升

（以下内容从中国银河《2026年一季度业绩点评：盈利能力明显提升》研报附件原文摘录）
震裕科技(300953)
核心观点
事件：26Q1公司实现营收29.69亿元，同/环比+65.6%/-5.5%;归母净利2.82亿元，同/环比+286.8%/+179.0%;扣非净利2.70亿元，同/环比+314.3%/+175.4%;毛利率15.81%,同/环比+2.53/+2.21pcts;净利率9.5%,同/环比+5.4/+6.3pcts;业绩符合预期。
营收高增，盈利能力显著提升。26Q1公司营收同比高增主要系动储行业需求持续旺盛，公司锂电池结构件出货量同比大增。25年底公司募投项目“年产9亿件新能源动力锂电池顶盖项目”已达到预定可使用状态，锂电池结构件业务有望持续放量。26Q1毛利率同比+2.53pcts,主要系产能利用率显著提升带来的规模效应，同时公司不断进行技术研发改善工艺、提高生产效率、提升高端产品占比。
规模化降本，流动资金充裕。26Q1公司期间费用率7.2%,同/环比-3.2/-1.6pcts,主要系规模化摊薄效应。最终26Q1净利率同比+5.4pcts至9.5%。26Q1公司货币现金13.39亿元，较年初同比+55.63%,主要系本期银行理财到期赎回及应收款回款增加所致，公司流动资金充裕，为公司持续产能建设、研发投入等方面提供充足的资金支持。
前瞻性布局人形机器人领域。公司在机器人领域初步形成人形机器人线性执行器、反向式行星滚柱丝杠、灵巧手精密零部件等产品。据公司公告，公司拟投资人民币5.7亿元于人形机器人精密模组及零部件产业化项目(一期),项目建成达产后，预计可实现年产21万套人形机器人线性模组、56万套行星滚柱丝杠、64万套微型滚珠丝杠、4万对灵巧手的传动及结构件的生产能力。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收153亿元/193亿元/242亿元，归母净利12亿元/15亿元/20亿元，EPS为6.8元/8.9元/11.3元，对应PE为31倍/24倍/19倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。