首席周观点：2026年第16周

（以下内容从东兴证券《首席周观点：2026年第16周》研报附件原文摘录）
张天丰|东兴证券金属首席分析师
S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn
金属行业：铷盐战略资源要素价值凸显（1）--商业航天产业化加速叠加新兴通信系统商业化落地或推动铷原子钟需求爆发
原子钟是国家授时系统的核心，具有重大战略意义。原子钟分为铷原子钟、铯原子钟和氢原子钟三类。原子钟的精度可以达到每2000万年误差1秒以下，是目前世界上最准确的时间获得和测量工具。原子钟行业的发展对国家时间频率体系建设有重要意义。从我国“两弹一星”的研发，到现代军舰、飞机和导弹的导航定位与精准打击，以及民用领域5G/6G基站、汽车自动驾驶定位等方面，原子钟都发挥着重要作用。
全球原子钟市场规模进入结构性的高速扩张，2025-2030年间CAGR或达29%。据MordorIntelligence最新数据，从原子钟种类观察，2023年全球原子钟市场中，铯、铷、氢原子钟市场份额分别为42.10%、40.50%和17.40%；从应用领域观察，国防领域原子钟应用占比达73.60%，航天领域应用占比为26.40%。据QYResearch数据，2025年全球原子钟市场规模约为3.4亿美元且呈现寡头垄断特征（CR5达65%）。其中，Microchip占据全球原子钟市场主要份额，产品系列覆盖军用、航天到工业级。从地区消费分布观察，2025年北美为全球最大原子钟市场（占比35%），而后为欧洲与亚太市场，三大地区合计占全球原子钟市场份额的90%。结合QYResearch和贝哲斯咨询的数据与市场预测，2025-2030年间，全球原子钟市场规模或由21.78亿元升至78.02亿元，期间CAGR或达29.07%。
芯片原子钟—原子钟行业微型化、量产化的关键突破。芯片（铷）原子钟相较传统原子钟具有微型化、超低功耗、低成本等明显优势。通过上市公司公告的产品信息测算，一颗芯片原子钟的体积约为16.8立方厘米（含外包装壳），仅为传统星载铷原子钟的0.3%。同时，芯片原子钟是目前唯一能够用电池或太阳长期供电的原子钟。受益于核心组件的微型化，芯片原子钟的材料、制造和维护成本均较传统原子钟大幅降低，这有助于其在航空航天、卫星导航、通信、海底勘探、物联网等领域应用前景的拓展及全面化普及。
我们将通过对航空航天（商业航天、卫星导航、深空探测）、通信（5G/6G通信、量子通信）、海底勘探和智慧电力电网四大新兴应用领域深度分析，研究铷原子钟的需求变化并形成该行业对应铷盐需求的量化拟合。考虑到铷盐供给侧的结构性增长（金银河千吨级铷铯盐产线投产），以及以铷原子钟为主的芯片原子钟渗透率的持续攀升（具有微型化、低功耗、低成本优势），我们认为铷原料供给稳定性的增强将有助于铷原子钟市场展现持续且强劲的增长动能。其中，考虑到中国商业航天发展中星载（铷）原子钟的大量利用以及中国5G/6G基站建设占全球比例持续高企，中国需求或成为全球铷原子钟市场的核心增量。从实际的铷盐需求增速角度观察，经我们测算，2026-2030年间，中国四大原子钟新兴应用领域对应铷盐需求CAGR或达32%。
商业航天发展推动铷原子钟需求提升，2026-2030年间中国低轨卫星对应铷盐需求CAGR或高达94%。星载铷原子钟物理系统及整钟、时间双向比对设备等产品均已为中国星网“GW”配套，用于实现卫星间的精准同步和授时服务。根据中国航天科工二院203所公开信息，国内低轨卫星中，每颗卫星或配套两台星载铷原子钟。同时，卫星导航系统的建设以及深空探测的持续进行亦将提振铷原子钟需求，如天奥电子的星载原子钟物理系统已应用于北斗三号导航卫星系统。此外，卫星补网需求亦将转化为原子钟的存量市场。结合中国原子能科学研究院和橡树岭国家实验室的公开数据测算，单台铷原子钟对应铷盐需求量约为10克。考虑到导航卫星及深空探测发射量较少，对原子钟的需求影响较低，因此我们在测算中暂不计入铷盐需求量预测。在商业航天领域，根据中国低轨卫星发射量、补网量及单位铷原子钟、铷盐需求量测算，中国低轨卫星发射对应铷原子钟需求量或由2026年的2043台升至2030年的28989台，对应铷盐需求量或由20千克升至290千克，期间CAGR或达94%。
5G基站全球部署或至2030年完成，2026-2030年间全球5G宏基站对应铷盐消耗量合计或达38.4吨。据工信部官方数据，2020-2025年间，中国5G基站由72.8万个升至483.8万个（期间CAGR达47%），占全球5G基站比例由49%升至67%，全球5G基站数量由150万个升至725万个（期间CAGR达37%）。以近年来全球及中国5G基站建设进度拟合，至2030年，全球或建成1400万座5G基站，而中国或建成近1000万座5G基站。结合5G基站建设数量预测、5G宏基站占比预测、单座宏基站铷原子钟需求量、单台铷原子钟对应铷盐需求量等数据，我们认为至2030年，全球或累计建成590.8万个5G宏基站，中国或累计建成386.8万个5G宏基站，2026-2030年间，全球5G宏基站对应铷盐消耗量合计或达38.4吨，而中国5G宏基站对应铷盐消耗量合计或达24.1吨。
6G商业化落地或推动芯片原子钟需求空间大幅增长，2030-2035年间全球6G宏基站对应铷盐消耗量合计或达254吨。由于6G基站使用超高频段（太赫兹频段），其信号波长极短，单个6G基站的覆盖范围有限（200米或更短），因此其密集程度或远超5G网络（谨慎预测约为3倍）。参考5G基站的建设速度，考虑到全球及中国当前的6G发展时间表，以及6G基站与5G基站的密度差，我们认为，2028-2029年间，全球每年或建成30万个6G基站以进行技术试验；2030年起，6G商业化或正式落地，全球6G基站数量或由2030年的450万座升至2035年的2175万座（期间CAGR或为37%），中国6G基站数量或由2030年的218万座升至2035年的1451万座（期间CAGR或为46%）。结合6G宏基站占比预测、单座宏基站铷原子钟需求量、单台铷原子钟对应铷盐需求量等数据，我们认为2030-2035年间，全球6G宏基站对应铷盐消耗量合计或达254吨，中国6G宏基站对应铷盐消耗量合计或达171吨。
中国铷盐需求增速或高于全球，铷盐战略价值或持续强化。综合对航空航天（商业航天、卫星导航、深空探测）、通信（5G/6G通信、量子通信、数据中心）、石油勘探、电网投资四大新兴应用领域的研究、分析，我们预测2026-2030年间，中国四大新兴领域对应原子钟需求或由84.3万台升至258.5万台，对应铷盐需求量或由8.4吨升至25.8吨，期间CAGR或达32%，高于全球增速（据贝哲斯咨询预测，2025-2030年间全球原子钟市场规模CAGR或为29%）。2025-2030年间，原子钟市场的主要增量在于6G基站的建设，2030年6G基站对应铷盐需求占比达87%。2030年后，随着6G通信商业化落地，以及商业航天等领域的进一步发展，铷原子钟及铷盐需求量或维持增长趋势。
原材料供应商的成长弹性有望与铷铯行业需求扩张共振。考虑到原子钟行业的持续发展，结合钙钛矿电池行业的高速扩张（参考我们于2026年2月5日外发的《铷铯行业深度（Ⅲ）：钙钛矿电池渗透率提升及太空光伏发展将推动铷盐市场进入结构性扩张新周期》），我们认为全球铷铯盐市场开始进入结构性消费的新扩张周期，以铷盐为代表的铷铯消费空间从1至N的变化将推动产业链相关企业成长弹性的显著优化。考虑到全球铷铯行业供给端的强刚性化特征（具体请参考我们于2025年9月29日外发的《铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征》报告以及2025年9月29日发布的《铯铷行业深度（Ⅱ）：消费结构改善叠加新兴需求爆发，全球铯铷盐需求曲线或持续右移》），行业需求曲线的显著右移将推动商品定价重心的持续性上移，行业发展中核心生产要素的垄断性、稀缺性及定价权将在公司的成长弹性及估值弹性中持续计入。
原材料铷盐推荐公司：金银河、中矿资源。
原子钟相关公司：天奥电子、海格通信。
风险提示：卫星发射进度不及预期，6G通信发展进度不及预期，电网投资不及预期，地缘政治冲突加剧，供给侧投产不及预期，铷价格超预期下跌等。