非银行业周报（2026年第十三期）：券商一季度业绩预增，估值修复可期

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2026年第十三期）：券商一季度业绩预增，估值修复可期》研报附件原文摘录）
市场表现:
本期（2026.4.13-2026.4.17）非银（申万）指数+0.18%，行业排25/31，券商Ⅱ指数+0.89%，保险Ⅱ指数-1.44%；上证综指+1.64%，深证成指+4.02%，创业板指+6.65%。
个股涨跌幅排名前五位：仁东控股（+10.89%）、越秀资本（+6.92%）、瑞达期货（+6.58%）、广发证券（+6.57%）、海南华铁（+5.91%）；
个股涨跌幅排名后五位：中油资本（-8.09%）、中国太保（-3.34%）、爱建集团（-2.70%）、中粮资本（-2.19%）、中银证券（-1.95%）。（注：去除ST及退市股票）
核心观点：
证券：
市场层面，本周，证券板块上涨0.89%，跑输沪深300指数1.10pct，跑输上证综指数0.75pct。当前券商板块PB估值为1.21倍。
本周，中金公司发布一季度业绩预增公告，继中信证券发布业绩快报后又一头部券商发布预增公告。2026年第一季度，中金公司预计实现归属于母公司股东的净利润33.69亿–38.80亿元，同比大幅增长65%–90%；扣除非经常性损益后净利润为33.34亿–38.36亿元，同比增长66%–91%，核心盈利指标均实现显著提升。中金表示，业绩增长主要得益于资本市场平稳向好、交易活跃度提升，公司投资银行与财富管理等核心主业协同发力，经营效率与业务规模同步扩张，推动收入与利润双轮驱动。一季度，A股市场成交额合计达144.51万亿元，同比增长66.29%。A股投资者新开账户数合计为1204.02万户，同比增长61.15%。同期融资融券新开账户数达47.84万户，同比增长51.42%。2026年一季度证券行业盈利向好确定性强，在市场活跃度提升、多业务协同增长及政策流动性友好的三重共振下，实现高基数下的稳健增长。当前券商板块估值仍处于历史低位，行业基本面呈现全面回暖态势，估值具备充足安全边际。叠加市场交投活跃度提升、政策红利持续释放及资金情绪逐步修复，券商有望迎来估值修复。
综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
保险：
本周，保险板块下跌1.44%，跑输沪深300指数3.43pct，跑输上证综指数3.08pct。
今年一季度，共有7家保险资管机构登记15只资产支持计划，登记数量同比下降4只，登记规模合计643.6亿元，同比下降14.1%。保险资管机构作为受托人参与登记，参与机构数量较2025年同期有所减少。从行业延续性来看，该数据延续了2025年全年的下降态势，2025年全年险资资产支持计划登记规模达3625.14亿元，同比下降13%，登记数量96只，同比减少7只，整体呈现规模回调、结构优化的发展特征。一季度险资资产支持计划登记规模同比回落，并非行业收缩的信号，而是行业从“规模扩张”向“质量提升”转型的体现，反映出险资对优质资产的筛选标准进一步提高，更加聚焦高收益、低风险的核心项目。从行业发展趋势来看，监管导向持续强化，监管层鼓励险资通过另类投资服务实体经济，资产支持计划作为重要载体，有望获得更多政策支持。长期来看，资产支持计划在险资另类投资中的占比将持续提升，成为险资投资版图中的核心配置品类，持续助力行业高质量发展。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强，攻守兼备属性的险企，如中国平安、中国人寿。
风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动