海外“滞涨”担忧下，A股或存在波动

（以下内容从中航证券《海外“滞涨”担忧下，A股或存在波动》研报附件原文摘录）
报告摘要
核心观点：
本周全球资本市场依旧聚焦中东冲突，且未来冲突或依旧较难在短期内结束。在此背景下，油价持续高位，市场对美联储年内降息预期下降，甚至出现小概率加息预期，全球“滞涨”交易共识逐渐强化，全球主要股市多数共振下跌。
回顾2022年俄乌冲突，油价同样因供给受限问题，在冲突开始后出现大幅上涨，显著推升通胀。冲突爆发后，油价短期内快速上涨，布油一度升至120美元/桶以上，能源价格的快速上涨显著推升通胀水平，全球权益市场也出现较大波动。A股经历了先下跌、后反弹的过程。下跌过程中，所有行业均走弱，能源、高股息与内需方向更为抗跌，符合外部能源危机推升滞涨预期下的防御选择方向，煤炭、房地产、银行表现排名前三。此后市场止跌回暖阶段，新能源板块大幅领涨，电力设备、汽车、有色金属领涨市场，符合新能源领域实现新突破后，恰逢传统能源危机，市场布局能源转型超长期大趋势的思路。
同时，近期HALO概念受到市场广泛关注。所谓HALO（HeavyAssets,LowObsolescence），指的是以大型实物资产为基础、同时具备较低技术淘汰风险的商业模式。这种模式常依托较大规模的实物资本投入，进入壁垒较高，在建设周期、资金成本、监管约束等方面具有明显限制，因此难以被快速复制。同时，其经济价值具有穿越技术周期的稳定性，不易因技术迭代而被取代。
HALO概念受到市场关注，本质是在市场相对高位下，面对AI产业新阶段的不确定性叠加地缘政经不确定下，资金风险偏好收敛，给予确定性溢价的结果。
中期看，建议关注高景气度和受益于AI产业扩张的HALO行业。筛选HALO属性前30的申万二级行业，其中截至3月20日，预期2026年净利润增速排名靠前的10个行业分别为：光伏设备、焦炭Ⅱ、电池、造纸、元件、能源金属、玻璃玻纤、航运港口、化学原料、风电设备。AI扩张需求的高技术壁垒行业如，电力、光学光电子、通信服务、非金属材料Ⅱ、半导体。
中航证券军工组认为，本周市场呈现“事件催化失效、估值消化延续”的特征，核心源于前期地缘冲突预期已部分兑现，叠加年报季业绩分化担忧，资金配置趋于谨慎。后续需重点关注两大主线：一是行业“十五五”规划推进情况，二是年报、一季度军工企业业绩预告表现。
投资建议：
往后看，短期内，中东冲突或较难在结束，油价或仍将在高位持续，美伊对霍尔木兹海峡控制权的争夺或将提升，海外“滞涨”担忧或持续，A股或存在波动。结构上，短期建议关注红利、稳定风格。中期建议关注新能源板块，以及高景气度和受益于AI产业扩张的HALO行业的布局机会。