建筑材料行业定期报告：上海市场活跃度继续回升，限购放松效应延续

（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：上海市场活跃度继续回升，限购放松效应延续》研报附件原文摘录）
投资要点：
自然资源部、国家林业和草原局联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》，提到新增建设用地优先保障重大项目建设和民生事业发展，原则上不用于经营性房地产开发；据上海中原地产数据，上海二手房周末单日成交1324套，时隔315天再破1300套；广西印发城市更新五年行动方案，力争到2030年完成4万套以上城市危旧房改造；广东湛江拟将单方缴存家庭最高贷款额度由70万提至80万元，双方缴存家庭由100万提至120万元；成都拟提高公积金贷款额度并阶段性取消贷款次数限制；沈阳于3月15日至6月30日启动房屋“以旧换新”活动，对符合条件的居民给予每平方米100元的财政补贴，总额度500万元；郑州公开征求意见，公积金贷款买装配式商品住房额度最高可上浮20%。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品
房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对
政策宽松的敏感程度进一步加大；4）考虑到我国PPI数据已经连续41个月负增长，反内卷推动PPI转正预期开始重视，建材板块有望受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年3月13日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为323.4元/吨，环比上周下降0.3%，较上月同比下降1.0%，较去年同比下降19.4%。全国玻璃（5.00mm）出厂价为1158.6元/吨，环比上周增长2.0%，较上月同比增长4.6%，较去年同比下降9.7%。
板块回顾
本周上证指数下跌0.7%，深圳综指上涨0.11%，建筑材料（申万）指数下跌1.29%。细分子行业来看，玻纤制造（+0.13%）、水泥制造（-0.3%）、玻璃制造（-0.85%）、管材（-1.45%）、其他建材（-2.96%）、水泥制品（-3.11%）、耐火材料（-4.31%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来
拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房
能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳
概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与24年相比，本轮建材板块
基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本
面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。