医药生物行业定期报告：医药情绪回暖，创新药产业链仍是2026年主线

（以下内容从华福证券《医药生物行业定期报告：医药情绪回暖，创新药产业链仍是2026年主线》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2026年3月2日-2026年3月6日）中信医药指数下跌2.5%，跑输沪深300指数1.5pct，在中信一级行业分类中排名第14位；2026年初至今中信医药生物板块指数上涨0.3%，跑输沪深300指数0.4pct，在中信行业分类中排名第22位。本周涨幅前五的个股为：亚虹医药
（+38.1%）、新和成（+15.2%）、浙江医药（+12.8%）、中源协和（+12.7%）、多瑞医药（+12.6%）。
国际冲突加速原油价格走强，合成类维生素或迎来涨价：（1）维生素生产主要分为生物发酵和化学合成两种方式，后者高度依赖石油化工原料，主要包括VA、VD、VB1(硫胺素)、VB3(烟酰胺)、VB5（泛酸钙）、VB9(叶酸)、VE以及VK等一系列关键维生素。（2）受国际原油价格影响，维生素价格呈稳中偏强走势，烟酰胺、VE等维生素价格显著上涨，我们判断合成维生素市场涨价有望显示较强持续性（4）需求端：下游以饲料为主，需求具备刚性特征，且维生素在饲料成本占比仅2%左右，因此下游企业对维生素价格不敏感。（5）建议关注标的：亿帆医药、新和成、浙江医药。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周AH股医药均跑输大盘，前半周创新药一度出现破位大跌，严重影响市场情绪。周四周五创新药板块反弹大涨，带动医药板块成交额较上周增加45.2%，占A股整体成交额的3.4%，情绪仍极其低迷。从结构上看，表现较好的是化学原料药，跌幅最大的主要为医疗服务和生物制剂板块，我们认为和基本面无关，主要系筹码结构问题。个股上表现最强势标的亚虹医药主要系APL-1702获批上市，医药板块自身很平淡。本周中东战事持续，外部环境依旧不稳，医药或为避险方向之一，值得配置。短期医药可能主要方向为筹码结构好，涨价或业绩超预期的方向，中长期我们还是看好科技创新为医药26年最明确主线，我们认为医药26年，科技先行，药械起飞。全年策略如下：1）创新药：主要三个方向：1、收入和业绩兑现；2、数据或BD超预期标的；3、前沿技术平台如小核酸、分子胶、基因治疗、通用/体内CART等弹性主题；2）医疗器械：设备看补库和招投标，如手术机器人和内镜等，耗材看集采受益的创新耗材如神经介入、外周介入和电生理等方向；3）寻找变化标的：考虑到中央经济工作会议明确提到26年坚持内需主导，建设强大国内市场，期待内需消费崛起，医药内需相关公司或将迎来拐点。
本周建议关注组合：康方生物、映恩生物、中国生物制药、维立志博、
药明康德、华邦健康、济川药业；
三月建议关注组合：康方生物、信达生物、药明康德、药明合联、汇宇制药、济川药业、西藏药业。
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。