建筑材料行业定期报告：上海限购再放松，期待更大力度政策跟进

（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：上海限购再放松，期待更大力度政策跟进》研报附件原文摘录）
投资要点：
上海发布“沪七条”进一步优化调整房地产政策，在住房限购政策方面，缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限，符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房，符合条件的持《上海市居住证》群体可在上海市购买住房；在公积金贷款政策方面，适度提高住房公积金最高贷款额度，优化贷款套数认定，扩大多子女家庭购房支持范围；支持居民置换改善需求，对上海市户籍居民家庭中的子女成年后，购买住房属于成年子女家庭唯一住房的，暂免征收个人住房房产税；广州提出2026年完成城市更新投资2200亿元；佛山发布“好房子”建设指引，要求绿色建材使用比例不低于20%；长春调整住房公积金使用政策，使用住房公积金贷款购买新建商品房（限毛坯房）的，单笔贷款最高额度可上浮10%；中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的
决心；3）商品房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底
部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；4）考虑到我国PPI数据已经连续40个月负增长，反内卷推动PPI转正预期开始重视，建材板块有望受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年2月27日，根据中国水泥网数据，全国散装P.O42.5水泥市场均价为326.4元/吨，环比上周下降-0.1%，较上月同比下降1.6%，较去年同比下降15.7%。全国玻璃（5.00mm）出厂价为1134.3元/吨，环比上周增长2.5%，较上月同比增长2.5%，较去年同比下降14.2%。
板块回顾
本周（2026年2月23日至2026年2月27日）上证指数上涨1.98%，深圳综指上涨3.1%，建筑材料（申万）指数上涨4.42%。细分子行业来看，玻纤制造（+7.52%）、玻璃制造（+6.2%）、管材（+4.44%）、耐火材料（+4.24%）、水泥制品（+3.2%）、其他建材（+3.03%）、水泥制造（+2.11%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来
拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳
概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与24年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大
B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业
格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。