关注春季行情下半场机会

（以下内容从中航证券《关注春季行情下半场机会》研报附件原文摘录）
报告摘要
核心观点：
2月27日，万得全A收于6942.40点，再创十年新高，印证了我们此前的观点，春季行情下半场或已经启动。往后看，我们认为3月有望延续春季行情下半场。由于往年两会期间及两会后市场往往呈现“兑现逻辑”，转为震荡，因此当前部分观点认为两会开始后A股可能表现偏弱。但我们认为，相较于往年，今年两会可以相对更加积极应对。
首先，1月中旬以来，监管主动进行逆周期调控，平抑彼时燥热的市场情绪，成功实现市场“降燥”，中场休息后的A股更加健康。数据来看，在实现“降燥”后，汇金重仓ETF的申赎净流出已于春节前明显放缓。
外部，近月美伊地缘局势升温，美国关税政策变数频发，美元进入中长期贬值周期趋势被强化。美方表示美国总统特朗普将于3月底4月初访华，中方称中美双方就特朗普总统访华事宜保持着沟通，预计中美关系仍将维持稳步修复。叠加岁末年初结汇需求旺盛，国内PPI回暖等多重因素共振，人民币汇率近期升值加速。往后看，我们认为，人民币短期升值节奏或将有所缓和，但中期升值大趋势不变。历史数据显示，人民币升值阶段，外资有望持续涌入。3月，内部即将迎来两会。今年两会不仅将公布2026年政府工作报告，还将发布十五五规划《纲要》，《纲要》有望进一步厘清未来五年政策框架，并为投资指明更具体的政策方向。过去四次《纲要》发布后一个月市场平均表现为上涨，且平均来看行情持续时间超4个月。
全国两会在即，除了审议政府工作报告等议程，今年作为“十五五”开局之年，还将审查“十五五”规划《纲要》草案。结构上重点关注下两周两会对扩内需和科技政策的部署。具体行业关注受益于“两新”政策的家用电器、汽车、消费电子、机械设备等商品消费，以及文旅、赛事、餐饮、康养等服务消费。创新部分关注集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，未来能源、具身智能等产业，以及“人工智能+”。
此外，近期涨价链一直是市场主线之一。我国生产资料价格存在较明显的季节效应，上半年3月、4月、5月季节性涨价明显，下半年9月、10月、11月季节性涨价明显。当前再通胀具备充分的政策支持，通过再通胀提升企业盈利能力进而刺激经济的交易逻辑有望在这一轮季节性涨价中较往年更加被市场认可。
投资建议：
往后看，春节后即将迎来重要政策时间窗口，之后有望迎来美国元首访华，春季行情下半场或已经启动。中场休息后A股更加健康，今年较往年可适度更积极应对两会。结构上，可相对更加关注有基本面验证的方向如涨价链、AI拉动上游需求等；同时，存在催化的主题方向与政策博弈或也存在一定阶段性的交易性机会。