策略点评：全球大类资产波动剧烈，A股有望率先恢复上行

（以下内容从中航证券《策略点评：全球大类资产波动剧烈，A股有望率先恢复上行》研报附件原文摘录）
报告摘要核心观点:
本周,本周全球市场大幅波动。一是,美国总统特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席以来,市场对此前交易的弱美元核心逻辑进行了修正。二是,美伊地缘局势紧张,但目前或仍在可控范围之内,在首轮谈判后双方同意继续谈判。三是,美国AI初创企业Anthropic为其Claude AI助手推出了新型自动化工具,引发了市场对AI冲击传统软件行业商业模式的担忧。
受外部环境影响,同时随着春节长假的临近,本周A股震荡收跌,成交额大幅缩量,市场情绪冷淡。与此同时,类平准基金的逆周期调控操作或基本暂停。本周宽基ETF份额较为稳定,结束了1月中旬以来的快速下降趋势。值得注意的是,相比于外部全球大类资产大幅波动,近日万得全A波动相对更低,且并未持续创新低,A股或已率先企稳。
上市企业2025年年报业绩预告盈利增速中位数呈现边际显著好转,并回到近十年的中等水平。预报在行业结构上显示,非银、有色、先进制造等行业出现业绩向好的信号,地产链和传统能源链承压较为明显,内需消费板块内部呈现出新、旧消费分化。
对比2025年年报预报发布前后的市场盈利预测变化。市场预期上调的方向分别为中上游的建筑材料、有色金属、农林牧渔,科技的通信,以及内需的社会服务等。
投资建议:
往后看,2025年年报预报数据再次印证A股业绩或已从底部回升,为A股中期慢牛趋势提供了基本面支撑。春节后即将迎来重要政策时间窗口,近期A股震荡调整为后续行情提供了较好的布局机会。在内部已提前主动降温后,近期外部全球大类资产大幅波动下,A股或已率先企稳。后续虽然海外或仍存在较大波动,但A股有望率先逐步转入震荡上行。结构上,短期内板块、风格或仍在轮动,建议均衡配置。