黑色金属周报：钢厂春旺补库时间滞后+强度偏弱

（以下内容从国金证券《黑色金属周报：钢厂春旺补库时间滞后+强度偏弱》研报附件原文摘录）
行业概况：基本面方面，本周钢厂铁矿进口库存继续增加，但钢企钢材库存仍然处于低位，标明钢厂仍在冬储补库的原料备货阶段+前端生产阶段，亦不能排除在弱价差+节后开工弱预期下钢厂补库意愿薄弱的可能性。周内原料价格偏稳，出口政策驱动外价走高+内价承压的趋势持续，国内钢铁环节价差环比-2.9元，目前吨亏37.9元。据Mysteel统计，钢企盈利率小幅回落到39.4%，意味着前期原料价格上涨在企业经营周期后或已传导到报表端。行情方面，受钢铁板块中的资源股标的回调影响，本周中信钢铁指数涨幅-2.0%，跑输大盘1.6%，普钢股成分表现相对稳定。
钢铁：本周国内热轧板卷价格小幅下跌，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3355元/吨，较上周下跌1元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3301元/吨，较上周持平。本周全国中厚板市场价格震荡偏弱，多数城市以小幅下跌为主。截至发稿时，本地市场普中板14-20mm现报价3230-3340元/吨。本网监测33个主要城市库存，本周热轧板卷社会库存278.33万吨，周环比减少2.82万吨，月环比减少10.30万吨，年同比（公历）减少15.49万吨。本网监测55个主要城市库存数据，本周热轧板卷社会库存375.27万吨，周环比减少5.87万吨，月环比减少14.93万吨，年同比（公历）减少34.75万吨。全国重点城市合计537.59万吨。
双焦：本周主要港口冶金焦现货价格指数震荡上行运行。截至1月30日，贸易出库价格：一级冶金焦1470元/吨，二级冶金焦1570元/吨，较上周价格持平；工厂平仓价格：一级冶金焦1520元/吨，二级冶金焦1620元/吨，较上周价格上涨50元/吨。本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为547.99万吨，环比减15.00万吨。其中华北3港焦煤库存为268.89万吨，环比持平；东北2港67.90万吨，减8.00万吨；华东9港103.20万吨，减3.00万吨；华南2港108.00万吨，减4.00万吨。本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为263.07万吨，环比减6.19万吨。其中北方5港焦炭库存为100.50万吨，减9.00万吨；华东10港128.57万吨，减2.50万吨；南方3港34.00万吨，减0.30万吨。由于首轮提涨的落地滞后性，多数对后市继续提涨预期偏低，节前市场或将先以维持平稳运行为主，节后市场仍需根据煤矿复产速度及成本利润来判断对焦炭价格产生的影响。
铁矿：本周国产铁精粉价格指数涨跌互现。唐山66%精粉指数978元/吨，较周一涨7元，环比涨0.72%；承德65%钒钛价格指数920元/吨，较本周一持平；霍邱65%选矿精粉指数973元/吨，较本周一降18元/吨，环比降1.82%。Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量46.95万吨，环比增0.28万吨，年同比增0.33万吨。矿山精粉库存88.90万吨，环比增1.40万吨。供应端，下期全球铁矿石发运量环比继续回落，到港量环比继续下滑。需求端，下周全国铁水产量环比小幅减少。库存端，47港港口铁矿石库存环比延续累库趋势。综上所述，下周矿价或继续高位震荡。
风险提示
宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。