中小盘策略专题：战略投资规则迎重要修订，助力中长期资金入市

（以下内容从开源证券《中小盘策略专题：战略投资规则迎重要修订，助力中长期资金入市》研报附件原文摘录）
A股战略投资规则迎重要修订，进一步加大中长期资金入市力度
2026年1月30日，中国证监会就修改《证券期货法律适用意见第18号》公开征求意见，从扩大战略投资者类型、明确最低持股比例要求、明确资本投资者的基本要求、完善信息披露要求、进一步强化监管要求等方面提出一系列具体举措。本次修订是继《关于推动中长期资金入市的指导意见》和《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》后我国推动中长期资金入市决策部署的又一重大举措，聚焦中长期资金入市的卡点堵点问题；既将社保基金、养老金、企业年金、保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者正式纳入战略投资者范畴；又首次明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%，且强调战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股份锁定期要求；有助于进一步实现中长期资金保值增值、资本市场长期稳定发展、实体经济高质量发展的良性循环。
实施“产业投资+资本投资”双轨制，进一步强化中长期资金配置动能
本次修订首次对战略投资者进行了清晰的结构性拆分，正式确立“产业投资者+资本投资者”的“双轨制”框架，并明确资本投资者应深入了解上市公司产业发展，能够引入战略性资源，或者显著改善上市公司治理与内部控制。这一划分既保留了传统产业投资者在产业链协同、技术资源导入方面的核心功能，又正式将社保、保险、理财等长期机构资金纳入战略投资者序列，赋予其通过深度参与公司治理、改善内部控制来创造“治理增量”的明确角色。此举标志着监管层不再要求所有战略资金都必须具备产业资源，有助于推动A股战略投资从单一的产业整合逻辑，向产业协同与公司治理优化并重的综合价值创造模式演进。
首次设定5%持股比例门槛，进一步保证中长期资金“战略”属性落地
本次修订明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%，可根据持股比例参与公司治理，有助于确保战略投资者的“战略”属性落地而非形式化。一方面，它确立了“战略投资”的实质性标准，5%的比例通常与提名董事、参与重大决策的股东权利直接挂钩，从制度上强制投资者从被动的“财务出资人”转变为深度参与公司治理的“积极股东”。另一方面，它旨在彻底净化市场生态，通过设定明确的资金和权责门槛，有效筛选出真正的“耐心资本”，同时以严禁代持、绕道减持及限售期内融券卖出等监管红线，系统性封堵“假战略、真套利”的操作空间。
推动定增市场从融资功能向治理功能转型，定价类定增市场迎来新机遇一方面，将公募、社保、保险、理财等中长期机构资金正式纳入战略投资者范畴后，公募基金等或将加大定价类定增项目投资力度，从而提升定价类定增市场的活跃度和市场规模。另一方面，5%的最低持股比例要求强制战略投资者深度参与公司治理，从制度上压缩了短期套利空间，促使定增交易从“讲故事”转向“真治理”，有助于提升定增项目的长期价值导向。总体而言，本次政策修订有助于推动定增市场从短期融资工具向长期治理工具转型，促进定增市场高质量发展。
风险提示：政策变动风险、流动性风险。